Vyspělé vs. mladé trhy: Stručný dluhopisový výhled na rok 2017
|

Vyspělé vs. mladé trhy: Stručný dluhopisový výhled na rok 2017

Loňský rok se zapíše do historie zejména tím, jaká přinesl politická překvapení. Jejich důsledky jsou ostatně stále patrné na trzích.

Státní dluhopisy Výnosy Firemní dluhopisy Dluhopisový trh Výhled na rok 2017

Investoři pravděpodobně zapomněli, že výnosy státních dluhopisů vyspělých zemí (s výjimkou USA, Kanady nebo třeba Itálie) jsou stále nižší než na začátku roku 2016 nebo že kreditní spready jsou užší. Jejich pozornost se upíná k prudkému nárůstu výnosů v posledních týdnech, který opět vyvolal spekulace o blížící se výrazné rotaci peněz z dluhopisů do akcií a jiných aktiv. Vzhledem k historicky nejvyššímu zadlužení rozvinutých zemí ale klíčová otázka nezní, kam se úroky u dluhopisů nakonec vyšplhají, ale spíše kolik toho globální ekonomika ještě dokáže vydržet.

Stratég: Tohle je jeden z nejděsivějších grafů, které jsem za dlouhou dobu viděl
Albert Edwards ze Société Générale není mezi strašícími tržními komentátory žádným nováčkem, před neuspokojivým stavem světové ekonomiky a trhů varuje dlouhá léta. Současná situace je ale prý i na něj trochu moc.

Obecně lze konstatovat, že opakování výnosů, na jaké byli investoři do pevně úročených aktiv zvyklí, podle všeho nelze očekávat. Mezi klíčové prvky každé strategie by i proto měla patřit schopnost nepodléhat náladě stáda a vyhýbat se přeplněným oblastem trhu, dále širší diverzifikace a rychlost při alokaci a zajištění.

"Očekáváme, že investoři hladoví po výnosech se v roce 2017 přesunou z oblasti státních dluhopisů spíše ke kreditu. V roce 2016 došlo ke zlepšení fundamentů a v průběhu následujících 12 měsíců by měla míra nesplácení klesat. Postupně totiž mizí negativní dopad klesajících cen kovů a ropy," říká Charles McKenzie, investiční ředitel z Fidelity International.

"Ocenění jsou však jemně vyvážená a za rizika nesplácení nabízejí jen malou kompenzaci. Daná třída aktiv je na hospodářský cyklus vůbec nejcitlivější a nižší výnosy nabízejí jen omezenou možnost vyrovnat kapitálovou volatilitu. Spíše než zhodnocení kapitálu tak budou pravděpodobně hlavním motorem výkonnosti kupóny, přičemž výnosy v roce 2017 podle našich odhadů jen mírně přesáhnou 5 %," doplňuje McKenzie.

Aktiva na rozvíjejících se trzích budou hrát v budoucnosti důležitou roli. Výnosy dluhopisů v místních měnách rozvíjejících se zemí dosud neklesly z vysoké předkrizové úrovně, takže pokud dojde k určité normalizaci výnosů na rozvinutých trzích, měl by být tento proces pro emerging markets méně extrémní.

"Ačkoli trendem je růst inflace na rozvinutých trzích, měly by vysoké reálné výnosy dostupné v rozvíjejících se zemích umožnit domácím centrálním bankám snižovat úrokové sazby, a tím podpořit kapitálovou hodnotu dluhu mladých ekonomik," doplňuje Eugene Philalithis, portfoliomanažer z Fidelity International.

Zdroj: Fidelity International
Šéfové sociálních sítí mluvili v americkém Senátu o odpovědnosti za…
Šéfové sociálních sítí mluvili v americkém Senátu o odpovědnosti za…
19:47

Šéfové sociálních sítí mluvili v americkém Senátu o odpovědnosti za sdílené zprávy

Jen týden před americkými prezidentskými volbami v Senátu mluvili šéfové technologických firem Facebook, Google a...
Spojené státy americké (USA) Sociální sítě Facebook
Toyota v USA svolává do servisu dalších 1,5 milionu vozů
18:49

Toyota v USA svolává do servisu dalších 1,5 milionu vozů

Největší japonská automobilka Toyota svolává do servisu ve Spojených státech dalších 1,5 milionu vozů kvůli závadě...
Spojené státy americké (USA) Auta Asijské akcie
Evropské akciové trhy se ve středu ponořily do červené, Francie a…
Evropské akciové trhy se ve středu ponořily do červené, Francie a…
18:00

Evropské akciové trhy se ve středu ponořily do červené, Francie a Německo řeší zavření ekonomiky

Burzy v západní Evropě ve středu navázaly na negativní náladu na asijských a amerických trzích a výrazně oslabily. V...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Zásoby ropy v USA minulý týden stouply výrazně nad očekávání
15:30

Zásoby ropy v USA minulý týden stouply výrazně nad očekávání

Zásoby ropy ve Spojených státech v týdnu do 23. října stouply o 4,32 milionu barelů, čekal se růst jen o 1,23 milionu.
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Ropa
Berlín chystá balík 10 miliard eur pro firmy stižené restrikcemi,…
15:14

Berlín chystá balík 10 miliard eur pro firmy stižené restrikcemi, schodek rozpočtu za celý rok zřejmě nebude pod 100 miliard eur

Balík deseti miliard eur pro německé podniky postižené novou vlnou karanténních opatření chystá ministr financí Olaf...
Německo Koronavirus Podpora ekonomiky
Ze světa investičních doporučení (28. října)
14:00

Ze světa investičních doporučení (28. října)

Které akcie si ve středu vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Investiční doporučení Cílové ceny
Primoco UAV byla uznána Ministerstvem obrany ČR jako výrobní a…
Primoco UAV byla uznána Ministerstvem obrany ČR jako výrobní a…
13:48

Primoco UAV byla uznána Ministerstvem obrany ČR jako výrobní a vývojová organizace

Společnost Primoco UAV SE, s jejímiž akciemi se obchoduje na trhu START pražské burzy, byla 26. října 2020 ze strany...
Primoco UAV Akcie ČR
Fiat Chrysler Automobiles se ve třetím čtvrtletí vrátila do zisku…
13:41

Fiat Chrysler Automobiles se ve třetím čtvrtletí vrátila do zisku díky rekordu v USA

Italsko-americká automobilka Fiat Chrysler Automobiles (FCA) se ve třetím čtvrtletí vrátila do zisku. Automobilový...
Americké akcie Auta Výsledková sezóna
Výsledky Boeing ve 3Q: Upravená ztráta na akcii 1,39 USD (odhad: -2…
12:38

Výsledky Boeing ve 3Q: Upravená ztráta na akcii 1,39 USD (odhad: -2,35 USD), tržby 14,14 miliardy USD (odhad: 14,2 miliardy USD, loni: 19,98 miliardy USD)

Americký výrobce letadel Boeing vykázal již čtvrté čtvrtletí za sebou ztrátu. Může za to propad prodeje způsobený...
Boeing Výsledková sezóna Americké akcie
Provozní zisk výrobce sportovního oblečení Puma ve třetím čtvrtletí…
12:13

Provozní zisk výrobce sportovního oblečení Puma ve třetím čtvrtletí stoupl o 17 %

Německému výrobci sportovního oblečení a obuvi Puma vzrostl ve třetím čtvrtletí provozní zisk o 17 % na 190 milionů...
Evropské akcie Výsledková sezóna