Nenáviděné akcie

Asi jste to zaznamenali – akciové trhy se pomalu, ale jistě vzdalují od svých dubnových maxim. Pražskou burzu vynechme, ta si žije do značné míry vlastním životem, a podívejme se trochu dále do světa. Globální investoři totiž mají stále větší obavy, že akcie narazily na celkem pevný strop.

Podle analytiků z investiční banky Jefferies zaznamenaly globální akciové fondy za poslední sledovaný týden již pátý odliv kapitálu za sebou, konkrétně v objemu 7,3 miliardy USD. Fondy zaměřené na evropské akcie patřily k těm nejvíce zasaženým (-3,1 miliardy USD), přičemž prodloužily sérii čistých týdenních úbytků kapitálu na 11. To je nejdelší taková šňůra od září 2007.

V nemilosti jsou po posledním překvapivém (protože konzervativním) rozhodnutí Bank of Japan o měnové politice také japonské akcie. Fondy do nich investující zaznamenaly v uplynulém týdnu odliv 4,9 miliardy USD. Imunní nejsou ani americké akciové fondy, ty přišly naposledy o 1,8 miliardy USD. Morgan Stanley pak (i graficky) upozornila na to, že fondy zaměřené na akcie z emerging markets zažily největší úbytek kapitálu od září 2015.

V každém obchodu na světě, a tedy i na akciovém trhu, je nejen prodávající, ale také kupující strana. Sestup z jarních tržních maxim není důsledkem ničeho jiného, než že na kupující nejsou ochotni platit za očekávané zisky firem tak vysoké ceny, jaké na trhu jsou. Prodávající tak musejí s cenou dolů. Běžná věc.

Na to, že velké fondy třeba v Evropě prodávají již od března, na tom hlavní indexy ještě nejsou tak špatně. Drobným investorům to vždy trvá nejdéle, než pochopí, že rally skončila. Útok trhu na nová maxima, třeba i ta rok stará, pak bude záviset na tom, zda se smart money, tedy nejprozíravější investoři, kteří umějí předstihnout tržní většinu a předznamenat nové trendy, odhodlají k nákupům dříve, než se utrhne lavina často automatických, dnes již většinou "roboty" hlídaných prodejních příkazů.