Propady cen bitcoinu a akcií softwarových firem: Končí růstový trend na Wall Street?

Když na akciovém trhu začíná sestupný trend, zpravidla ubývá akcií, jejichž ceny rostou. Stejně tak je stále méně titulů, které drží vzestupný trend (typicky se sleduje, jestli jsou jejich ceny nad 50denním, případně 200denním klouzavým průměrem. V současnosti se ale nic z toho neděje (a nedělo dokonce ani před pátečním prudkým oživením amerických akcií). Slabost není plošná, týká se hlavně zmíněného odvětví softwaru a trhu s kryptoměnami.

Software a AI

Proč je pod takovým tlakem právě software? Analytici nejčastěji zmiňují masivní investice velkých technologických firem do umělé inteligence. Jejich návratnost je nejasná, omezují navíc prostor pro výplaty dividend nebo zpětné odkupy akcií. Mnohé z těchto firem se navíc hodně zadlužují. Sílí přitom obavy, že umělá inteligence může ohrozit samotný softwarový byznys, tedy segment, který donedávna v technologickém odvětví patřil k nejstabilnějším.

Některé investiční firmy ale odvětví po hlubokém poklesu cen věří. Podle Jefferies je negativní sentiment extrémní a vytváří prostor pro "úlevnou" rally. A analytici z Morningstar upozorňují, že jsou akcie softwarových společností rekordně přeprodané a výrazně podhodnocené, takže už mohou být znovu zajímavé. Přetrvávající pochybnosti o návratnosti investic do AI mohou podpořit zájem o kvalitní softwarové firmy, hlavně o ty, které budou schopné AI smysluplně zapojit do svých obchodních modelů. A jmenují konkrétně akcie ServiceNow nebo Microsoftu.

---

Market Mood: Příležitosti a rizika roku 2026

---

Podceňovat problémy v sektoru softwaru samozřejmě nelze. Jsou v něm některé obrovské firmy v čele se zmíněným Microsoftem nebo Oraclem. Pokud máte rádi technickou analýzu, příslušný sektorový ETF (IGV) se chová celkem učebnicově. Někdejší úrovně silné rezistence se při současném propadu změnily v support. Z maxim už odvětví ztrácí opravdu hodně a technicky je v medvědím trendu, z dlouhodobějšího hlediska je ale testování podpory na dřívější rezistenci celkem běžná korekce v rámci širšího růstového trendu, ne rovnou známka kolapsu.

Bublina v rámci úžasné sedmičky?

O poznání skeptičtěji vnímá dlouhodobě grafy cen akcií velkých technologických firem stratég Graham Summers z Phoenix Capital Research. Jde sice o firmy napříč sektory, bez výjimky ale jde o společnosti investující obrovské peníze do AI, a tak se jich týkají popsaná rizika.

"Celý příběh spojený s AI může být jedna obrovská bublina, která právě splaskává. U některých technologických hyperscalerů se narativ o AI boomu rozpadá v přímém přenosu. Oracle smazal veškeré zisky z let 2024–2026 a vrátil se na dlouhodobou linii růstového trendu, Microsoft během několika týdnů smazal zhruba rok růstu, a pokud se jeho akcie neudrží na současné úrovni, další významná podpora je o 100 USD níže," varuje.

A jako dalšího "podezřelé" vnímá Amazon a společnost Meta Platforms. "Akcie Amazonu testují linii růstového trendu od minim z roku 2022 a od poloviny roku 2024 se jejich cena prakticky nikam neposunula. Totéž platí pro Metu, přestože Mark Zuckerberg utratil desítky milionů dolarů za přetahování talentů z Applu a dalších firem," varuje Summers. "Světlou výjimkou je Alphabet, graf ceny jeho akcií ale také působí jako bublina. Případný náraz a obrat by byl velký problém."

Dodejme, že akcie úzké skupiny největších hyperscalerů mají v indexu S&P 500 váhu zhruba 35 %. Pokračující poklesy cen jejich akcií by tak dále doléhaly na celý index a je otázka, do jaké míry a jak dlouho by to dokázaly vyvažovat případné růsty cen akcií v jiných, defenzivnějších segmentech trhu.

Izolovaný odklon od rizika

Důležité je, že z dalších odvětví, která jsou obecně citlivá na odklon investorů od rizika (regionální banky, stavební firmy a další), se kapitál nijak výrazně nestahuje. Ochota riskovat tak z trhu zatím nezmizela, týká se poměrně úzce právě softwarových firem. "Ano, software je krátkodobě pod velkým tlakem, ten se ale zatím nerozlévá do dalších segmentů trhu. Pokud se softwarové společnosti na burze stabilizují zhruba na současné úrovni, vlna pesimismu se může rozplynout stejně rychle, jako se vzedmula," říká trader J. C. Parets z TrendLabs.

A bitcoin "se chová" velice podobně. To ostatně v posledních letech není nic až tak zvláštního. "Návrat nad klíčové cenové hladiny (v případě bitcoinu okolo 70 000 USD) může výrazně podpořit náladu v oblasti kryptoměn. Ale i kdyby se to (ještě) trvale nepodařilo, nebude to automaticky signál o trzích jako celku, pouze o jednom konkrétním rizikovém segmentu," dodává Parets.

Zdroj: TrendLabs, Phoenix Capital Research