Kvantitativní uvolňování: Akciím nejvíc prospěje, když QE3 nebude, tvrdí Paulsen
Wall Street žila na začátku léta mimo jiné i vírou v to, že čím horší ekonomická data z USA, tím vyšší pravděpodobnost třetího kola kvantitativního uvolňování (QE3). Akcie ovšem i bez QE3 vystoupaly na několikaletá maxima, "závisláci" na tiskařských strojích v dílně mistra Bena Bernankeho postupně alespoň na čas vyklízejí pozice. Podle Jima Paulsena, hlavního investičního stratéga Wells Capital Management, by pro akcie bylo nejlepší, kdyby se Fed držel "od trhu" co nejdál.
Podle Paulsena by bylo nejlepší nechat trh, aby se o další vývoj cen akcií a dalších aktiv postaral sám, bez zásahů shůry. Totéž si myslí o ekonomice. Vrátila by se tak důvěra v trh samotný.
Obnovení důvěry v trh
"Fed svými reakcemi na každý propad akciového trhu a řečmi o depresi udržuje důvěru v trh samotný velice nízko. Pokud by se vzdal svých zásahů, udělalo by to pro důvěru mnohem více, než jaké by byly případné ztráty na úrovni ekonomických dat," tvrdí Paulsen.
Pokud by se akciím dařilo dále růst bez podpory z "ústřední tiskárny" a začala by se zlepšovat i data z reálné ekonomiky, byl by to podle Paulsena první signál opravdového oživení. "Obnovila by se důvěra v to, že trhy a ekonomika umějí fungovat bez injekcí likvidity. Následná rally by byla reálná," říká Paulsen. Podle něj trhy QE3 samozřejmě "přežijí", mnozí by na něm jistě vydělali, ovšem bylo by lepší, kdyby se Fed do trhu nemíchal.
A jedno pozitivum pro akcie na závěr
V posledních týdnech se znovu rozproudila debata o budoucnosti akcií jako investičního nástroje. Bill Gross ze společnosti PIMCO je považuje za mrtvé, řada jiných odborníků ovšem upozorňuje na to, že s vyšším rizikem přichází také vyšší výnos.
Ke Grossovým odpůrcům se minulý týden přidal také tradiční akciový býk Tom Lee, akciový stratég z JPMorgan. Ten na stanici CNBC připomněl, že právě akcie nabízejí vyšší výnosy než konzervativní investice (což připouští i Gross, jen to považuje ze neudržitelné a "nemorální").
"Je potřeba si uvědomit, že se celosvětově snižují očekávané celkové výnosy z investování. To se netýká jen akcií. naše oddělení pro privátní klientelu například pracuje se 6% ročním cílem zhodnocení," upozorňuje Lee. "Jedinou možností, jak dosáhnout takového výnosu, je expozice v akciích. Sám Gross předpokládá, že akcie svými výnosy dvojnásobně překonají dluhopisy."
