Akcie, dluhopisy a komodity v roce 2020: Špatné zprávy, skvělé výkony

Výkonnost globálních finančních trhů byla letos i přes pandemii covidu-19 fenomenální. Důvod je prakticky jen jeden, přičemž jeho vliv byl cítit i na forexu nebo komoditních trzích.

Kolektiv autorů - redakce

30. 12. 2020 | 13:07

Americký dolar

Pokud odhlédneme od pozitivních zpráv z konce roku ohledně vakcín proti koronaviru, fundamentální zprávy ovlivňující globální finanční trhy byly letos vesměs extrémně negativní. Měli bychom zmínit zejména následující:

Globální pandemie koronaviru;
nejhlubší globální recese od 2. světové války; podle poslední prognózy Mezinárodního měnového fondu by měl v letošním roce globální HDP poklesnout přibližně o 4 %, což je násobně více než 1% pokles při globální finanční krizi v roce 2009;
meziroční pokles globálních firemních zisků o 30 %;
rekordní množství snížených kreditních ratingů;
rekordní rozpočtové deficity;
rekordní státní zadlužení (měřeno poměrem vládního dluhu k nominálnímu HDP).

Přesto je výkonnost globálních finančních trhů od začátku letošního roku vskutku fenomenální. Globální akciové trhy si k 28. prosinci připisovaly zhodnocení o 13,4 % a globální dluhopisové trhy o 8,6 %.

"Důvodem této výkonnosti není podle mě nic jiného než bezprecedentní tištění peněz ze strany hlavních centrálních bank. Například rozvaha Fedu od začátku roku vzrostla o stěží uvěřitelných 78 %. Zároveň se domnívám, že bez tohoto masivního objemu kvantitativního uvolňování by mohla letošní výkonnost globálních finančních trhů připomínat krizový rok 2008. Letos v březnu to na globálních finančních trzích vypadalo jako po pádu americké investiční banky Lehman Brothers na podzim 2008," připomíná investiční stratég Michal Stupavský ze společnosti Conseq Investment Management.

Některá další velká témata uplynulého roku připomíná analytik Tomáš Raputa z FXstreet.cz:

1. Bazuka Fedu a pád dolaru

Během jarní paniky na finančních trzích došlo k obrovskému překoupení dolaru. Uvolnění měnové politiky Fedu pak s určitým časovým odstupem vedlo k oslabování americké měny. Mezi nejlepší obchody roku na forexu se tak zařadil nákup párů AUD/USD, EUR/USD nebo prodej USD/CAD a USD/NOK.

2. Peníze z vrtulníku, Robinhood a Tesla

Akciové indexy se vzpamatovaly z hlubokých ztrát. To vše při prudkém propadu ziskovosti firem, a tedy za cenu podstatného nárůstu valuací akcií. Bodem zlomu a hlavní změnou oproti finanční krizi z let 2008-2009 byl první experiment se "shazováním peněz z vrtulníku", který vzala na sebe v USA vláda v součinnosti s Kongresem. Balík 2 bilionů dolarů se z velké části dostal rovnou do rukou zasažených amerických domácností. Američané tak mohli začít rychle vracet tyto peníze do ekonomiky a zachránit své rozpočty i spoustu společností od bankrotu.

Vedlejším efektem byla aktivita investorů na akciovém trhu. Američané měli tisíce dolarů navíc a někteří nevěděli, jak je během lockdownu utratit. Jednoduchost investování z karantény skrze dostupný software a vidina rychlých zisků významnou část těchto peněz nasměrovala na akciový trh. Aplikace Robinhood i jiné pak zprostředkovaly koupi (nejen) známých technologických akcií, kterým měla pandemie z pohledu investorů spíše pomoci než uškodit. Miláčkem investorů se stala vedle akcií FAANMG také Tesla.

3. Ropa v záporu, zlato na rekordu

Ani komoditní trh se nevyhnul prudkým zvratům. Kolaps cestování letadly i auty snížil poptávku po ropě ze 100 na 90 milionů barelů denně. V dubnu v době tvrdého lockdownu a přezásobeného trhu byla poprvé v historii ropa obchodována v záporných hodnotách, krátkodobě se propadla až na -38 USD za barel. Návrat cen ropy k předpandemickým 60 USD za barel je i přes omezování těžby velice pomalý.

Z pádu ceny ropy se úplně nevzpamatoval ruský rubl, který jako jedna z mála měn proti americkému dolaru v roce 2020 oslabil.

Rostla naopak poptávka po zlatě. Jeho aura pojistky proti inflaci zářila ve světle obrovské fiskální i monetární stimulace. Zlato se tak poprvé v historii obchodovalo za více než 2000 USD za unci, k čemuž přispělo také oslabování dolaru. Maxima si zlato připsalo ale i vůči jiným měnám.