Podhodnocené části akciového trhu: Takhle levné nákupy nejsou vždycky k mání
V uplynulých deseti až patnácti letech se na světových akciových trzích zformovalo několik zajímavých valuačních extrémů. Ty mohou být motivací pro významné změny alokací globálních portfolií v příštích letech.
V uplynulých dvou letech si investoři užívají býčí trend na americkém akciovém trhu, který se nejvýrazněji týká akcií největších firem. Nejčastěji se sleduje index S&P 500, který zahrnuje akcie firem s velkou tržní kapitalizací (large caps). Jejich valuace jsou již extrémně vysoké, což v dlouhodobém srovnání vynikne v páru s akciemi společností s malou tržní kapitalizací (small caps).
Nejde ale o jediný relativní extrém. Obdobné křivky (graf ukazuje takzvané z-skóre, tedy směrodatnou odchylku od průměru) jsou výsledkem srovnání valuací hodnotových firem (value) a takzvaných růstových titulů (growth) i srovnání globálních akcií a těch amerických.
Všechny tři uvedené podhodnocené segmenty dosáhly opravdu mimořádně nízkých úrovní. Společně jsou v tomto směru nejníže od přelomu tisíciletí, kdy došlo k silnému nadhodnocení (zejména) technologických firem. Podobnost s obdobím vrcholu technologické bubliny (a některé segmenty trhu jsou již nyní dokonce výrazně "dražší") je sama o sobě varovným signálem.
Investoři by se měli zamyslet nad tím, zda extrémní podhodnocení uvedených částí akciového trhu může pokračovat, případně jak dlouho. Časovat trh se zpravidla nevyplácí a víme, že nic není tak drahé, aby to nemohlo být ještě dražší, a stejně tak i cokoli levného může na trzích dále zlevnit. Investoři s dostatečně dlouhým časovým horizontem ale mají možnost zauvažovat o strategickém přeskládání svých portfolií v prospěch toho, co je právě teď v mimořádné slevě.
Zdroj: TOPDOWN CHARTS
