Nízké valuace, přebytky peněz. Evropské banky jsou horké investiční zboží
Evropské banky znovu přitahují pozornost. Nízké valuace jejich akcií, silné bilance a prostor k akvizicím jsou lákadla, která si investoři nebudou chtít nechat ujít.
Do roku 2026 evropské banky vstoupily ve velice dobré kondici. Akcie finančních domů loni dosáhly nejlepší výkonnosti od roku 1997. Tržní kapitalizace Commerzbank nebo Société Générale se zdvojnásobila, celkově sektor přidal 60 %. A Benjamin Goy, šéf analýz evropských finančních institucí v Deutsche Bank, věří, že pozitivní vývoj může pokračovat. "Evropské banky jsou velice dobře kapitalizované, většina jich teď disponuje prostředky výrazně přesahujícími regulatorní požadavky," říká.
Tradičními cestami využití přebytečného kapitálu zůstávají výplaty dividend a zpětné odkupy akcií. Stále častěji se ale mluví i o tom, že se pozornost bank začne přesouvat i k neorganickému růstu, tedy k fúzím a akvizicím. Právě tato oblast byla podle Goye v evropském bankovnictví po skoro celé poslední desetiletí hodně upozaděná. "Teď se ale vrací důvěra managementů a také investoři jsou akvizicím otevřenější," pokračuje.
STOXX
Za nejperspektivnější regiony z hlediska možné konsolidace jsou v současnosti považovány Itálie a Spojené království. Na těchto trzích se nabízejí menší akvizice, které mají nižší realizační riziko a nabízejí výrazné synergické efekty. Do transakcí by se mohly zapojit například Monte dei Paschi di Siena, Erste Group Bank, Bank of Ireland nebo Barclays.
Velký potenciál podle Benjamina Goye mají takzvané "finanční produktové továrny", tedy společnosti zaměřené nejen na klasické bankovnictví, ale i na správu majetku nebo pojištění. Přeshraniční fúze zůstávají složitější kvůli vyšším rizikům, nižším synergiím a politickým faktorům.
Nízké valuace jako příležitost k diverzifikaci
K pozitivnímu výhledu sektoru přispívá i solidní růst úvěrů a vkladů, který by měl dále posilovat odolnost bank. A podle RBC BlueBay Asset Management evropské banky těží z toho, že globální investoři v poslední době ve větší míře diverzifikují svá portfolia regionálně. Snižují svou expozici vůči Spojeným státům a hledají příležitosti jinde ve světě, mimo jiné právě na starém kontinentu.
Regiony v roce 2026: Jak moc investovat v USA, Evropě nebo Asii?
Sharon Bellová, hlavní akciová stratéžka Goldman Sachs pro Evropu, je přesvědčená, že ačkoli se o evropských bankách mluví jako o nové "konsenzuální" investici, příležitosti v odvětví stále jsou. Upozorňuje, že akcie řady evropských finančních domů se nadále obchodují při jednociferném P/E. "To z nich dělá atraktivní nástroj pro diverzifikaci portfolia v době, kdy jsou americké akcie drahé a tamní trh je velice silně koncentrovaný," říká.
STOXX
Příjmy z poplatků podporuje zájem o investování
Z pohledu hospodaření zůstávají klíčovým faktorem čisté úrokové výnosy. Snižování úrokových sazeb centrálními bankami zafungovalo jako určitá brzda, situace se ale stabilizuje a analytici se přiklánějí k tomu, že pozitivně budou působit lepší dostupnost úvěrů pro firmy i domácnosti a růst příjmů z poplatků a provizí díky růstu počtu a vyšší aktivitě drobných investorů.
"Evropské banky vstoupily do roku 2026 v nebývalé síle. Po letech restrukturalizací a opatrnosti se sektor ocitá ve fázi obratu, kdy má dostatek prostředků, důvěru investorů i prostor pro další růst. Způsob, jakým banky 'nadbytečné' peníze využijí, bude v příštích měsících klíčový," uzavírá Benjamin Goy z Deutsche Bank.
Zdroj: MarketWatch, CNBC
