Tibor Bokor: Ruské akcie mohou v roce 2011 nabídnout kombinaci růstu a dividend
Rusko je z pohledu zahraničních investic jedním z nejstabilnějších regionů, a přestože je jeho ekonomika stále ovlivněna cenou ropy, má Rusko obrovskou snahu investovat do odvětví nezávislých na surovinách. Právě v rámci nich bych hledal zajímavé investiční příležitosti, říká Tibor Bokor, senior analytik z ruské investiční banky OTKRITIE Investment Bank. Dále doporučuje drobným investorům, aby na Rusko "vsadili" přes sektorově orientované podílové fondy.
Jaká je současná nálada v Rusku?
Tibor Bokor (TB): V Rusku už je po krizi a pokud budou světové ceny ropy nad 65 dolary za barel (nyní 85), Rusko bude prosperovat. Samozřejmě, rozdělení bohatství je velice nerovnoměrné a rozvoj ekonomiky mimo nerostné suroviny je těžkopádný. Proto by měli investoři "do Ruska" sledovat světové ceny komodit. Ekonomický růst bude pozvolný a delší.
Od začátku roku přidal akciový index MICEX okolo 20 procent. Na jakých úrovních skončí letošní pouť?
TB: Na začátku roku jsme očekávaly minimálně 30procentní růst. První polovina roku přinesla obrovské zklamaní, nicméně momentálně jsou ruské akcie opět v kurzu, od začátku roku jsou více než 20 procent v plusu, což je nejlepší výsledek v rámci zemí BTIC (Brazílie, Rusko, Indie, Čína).
Ruské akcie sledujte zde
V jakém světle vidíte ruskou ekonomiku v roce 2011? Jaká budou hlavní témata?
TB: Pro rok 2011 jsme optimističtější, očekáváme nízkou inflaci a mírně vyšší růst HDP (5 procent). Rubl by měl být stabilní, případně by mohl jen lehce oslabit.
Investice v Rusku znamenají také nutnost pozorně sledovat politický vývoj, především trojici Medvěděv, Putin a Lužkov. Co je nového?
TB: Politika je v Rusku specifická, hlavně zahraniční, nicméně z pohledu zahraničních investic je Rusko jedním z nejstabilnějších regionů, pokud jde o vnitrostátní politiku. Jakou pozornost by měl investor věnovat měnovému riziku? Měl by ruské akcie kupovat v rublech, nebo raději v dolarech?
TB: Rublu bych se nebál, je to hodně stabilní měna, víceméně kontrolovaná centrální bankou. A tradičně je možné akcie v domácí měně koupit až o 30 procent levněji než stejné akcie v tzv. ADR formě. Proto určitě raději domácí akcie v rublech.
Zlato letos bylo jednou z nejlepších investic. V Rusku se zlato těží a zpracovává. Je v Rusku nějaká oblíbená "zlatá akcie"?
TB: Rusko má třetí největší zásoby zlata na světě. Největšími společnostmi jsou Polymetal a Plyus Gold, ale nám se líbí menší společnosti, například Petropavlovsk.
Aktuální cenu zlata sledujte zde
Investoři v minulosti viděli v ruských akciích především potenciál zajímavého tržního zhodnocení. Nabídnou dnes ruské veřejně obchodované společnosti také dividendu?
TB: Sektory jako telekomunikace a ropa, které mají za sebou období největšího růstu, začínají vyplácet zajímavé dividendy – 5 i více procent. Nejzajímavější dividendové tituly jsou Tatněft, Surgutněftegaz a MTS.
Rusko a jeho ekonomický růst a pád jsou silně spojeny s cenou strategických surovin, především ropy a zemního plynu. Jakou roli budou hrát komodity pro další růst ekonomiky, potažmo akcií v dalším roce?
Aktuální cenu ropy sledujte zde
Aktuální cenu zemního plynu sledujte zdeTB: Rusko má obrovskou snahu investovat do částí ekonomiky nezávislých na surovinách. Sektory jako infrastruktura, high tech, internet, energetika a jaderná energetika budou v budoucnu hodně podporovány vládou, nicméně jsou pořád tak malé, že se v příštích 5 letech význam surovin pro vývoj ekonomiky bohužel nesníží.
Každý rok však roste podíl služeb na výkonu ekonomiky. Jaké sektory se vám líbí? Na co vsadit?
TB: Možnost investovat do sektoru služeb je hodně omezená, nicméně velice zajímavá. Pořád se nám líbí maloobchod (X5, Magnit, Dixy), banky (Sberbank), média (CTC Media, Mail.ru) a informační technologie (IBS Group, Armada).
Vaší specializací je telekomunikační sektor. Jak se mu daří a povede v roce 2011?
TB: Telekomunikační sektor krizí příliš neutrpěl, a proto i oživení bude méně výrazné než na nejvíce poškozených trzích, kterými byly IT a reklama. Nicméně v telekomunikačním sektoru preferujeme mobilní operátory (MTS, Vimpelcom) před fixními (Rostelecom).
Jak na ruské akcie v roce 2011? Doporučujete fondy, přímý nákup, ETF nebo GDR ruských firem v zahraničí? Co byste poradil?
TB: Je nutné si uvědomit, že ropné společnosti jako Gazprom a Lukoil mají obrovské kapitalizace, a tedy i váhy v mnoha indexech a fondech. Z tohoto důvodu je většinou vhodnější koupit portfolio akcií nebo sektorově orientované fondy. Sektory jako služby, bankovnictví, IT nebo infrastruktura jsou malé a budou růst mnohem rychleji než například ropný průmysl.
