Býčí vs. medvědí argumenty: Takhle teď radí investovat největší americká banka

Důvody k optimismu

• Americký spotřebitel je v balíku: Domácnosti v USA (zejména horních 80 % podle příjmů) mají stále rekordní úspory. Od roku 2019 vzrostlo čisté jmění domácností o 57 bilionů dolarů.

• Odolné firmy: I v době narůstajícího zadlužení zůstávají marže firem blízko historických maxim a míra bankrotů je hluboko pod dlouhodobým průměrem.
• Celní scénář: JPM přisuzuje zhruba dvoutřetinovou pravděpodobnost tomu, že i kdyby Nejvyšší soud zrušil část Trumpem zavedených cel, administrativa je rychle nahradí jiným mechanismem.
• Retailový motor běží: Rok 2025 byl pro drobné investory rekordní (přílivy kapitálu byly 1,9krát vyšší než 5letý průměr) a jejich portfolia v průměru překonala výsledky hlavních amerických indexů. Podle banky bude i letos pokračovat přístup "buy the dip", tedy ochota rychle začít nakupovat i po menších krátkodobých poklesech.

• Poptávka z Číny: Čínské domácnosti drží úspory v objemu 23 bilionů dolarů. Očekává se, že Peking uvolní kvóty pro investice do zahraničí, což by mělo i na americký trh přivést nový kapitál.

Hlavní rizika

• AI únava: Pokud firmy letos nebudou vykazovat reálné příjmy díky AI, ne pouze úspory na straně nákladů, hrozí prudký výprodej (podle JPMorgan na Nasdaqu o 8–15 %). Jaké firmy by pak mohly být naopak zajímavé?
• Tlak na Fed: Klíčovým rizikem je snaha prezidenta Donalda Trumpa omezit nezávislost centrální banky. Pokud trhy ztratí důvěru ve Fed, hrozí výprodej podobný tomu z jara 2025 (-10 % za dva dny).

Přehled hlavních obchodních nápadů JPMorgan na první kvartál 2026

---

Semotan: USA hrozí další shutdown

Zdroj: JPMorgan