Aktuální pohled na trhy: Doba temna by neměla trvat dlouho

Zvýšená nejistota na finančních trzích způsobuje v posledních týdnech výraznější kolísání cen akcií, komodit i dluhopisů. Od srpna, kdy docházelo k razantním výprodejům akcií i komodit, se situace na trzích částečně uklidnila, i když zvýšená volatilita přetrvává.

Výprodeje odstartovala slabá data z Číny a nešťastně načasované oslabení jüanu ze strany čínské centrální banky Problémem v Číně však není pomalejší tempo růstu, ale spíše nedostatečná transparentnost celé ekonomiky, která živí mezi investory strach.

Z chování Fedu jsou stále cítit obavy o budoucí vývoj globální ekonomiky, například i kvůli netransparentnímu vývoji v Číně. Podle nejnovějších informací zůstanou úrokové sazby téměř nulové, a to déle, než se očekávalo. Přesto pravděpodobně dojde k jejich prvnímu zvýšení ještě letos v prosinci, jak ve čtvrtek večer naznačila předsedkyně Fedu Janet Yellenová.

Tento víkend proběhnou volby v Katalánsku, které mohou rozvířit spekulace o rozdělení Španělska. Předčasné parlamentní volby v Řecku z minulého víkendu, v nichž opět vyhrála SYRIZA, jsou naopak pro světovou ekonomiku již nepodstatné.

Silné rozčarování investorů způsobil skandál automobilky Volkswagen, která údajně manipulovala s měřením emisních limitů. Nervozita se přelila na celý německý akciový trh a výrazně zasáhla celý německý automobilový sektor.

"Maličkosti" typu neuspořádané politické situace v Turecku, táhlého konfliktu na Ukrajině, do Evropy se valící vlny běženců a stále činná radikální teroristická organizace Islámský stát jen dotvářejí souhrn negativ, která v myslích investorů momentálně převažují nad pozitivy. V neposlední řadě trhy může na začátku října překvapit politický pat ve Spojených státech týkající se jednání o rozpočtu a navýšení dluhového stropu.

Před korekcí se ocenění vyspělých akciových trhů pohybovalo nad historickými průměry. Razantní poklesy převážně evropských akcií způsobily, že se valuace snížily na průměrné až podprůměrné hodnoty (například u německých akcií). Mráčků na trzích se sice poslední dobou objevilo více, ty však vytvořily příležitosti pro dlouhodobé investory. Pomocí dodržení investičního horizontu a rozdělení nákupů do delšího časového období by měly akciové investice nabídnout očekávaný výnos.

Zdroj: ČSOB