Dow na 20 000: Čas na rekapitulaci

Rekordy neznamenají signál k prodeji ani k nákupu

Investoři by neměli z čísla 20 000 dělat vědu. Když byli se svým portfoliem a tím, jak se mu daří, spokojeni před dosažením této hladiny, budou (nebo by měli být) spokojeni i po dosažení této mety. Rychlé úpravy na poslední chvíli jen kvůli jednomu číslu nejsou nutné ani žádoucí, protože mohou vést k velkým škodám v portfoliu.

Je pravda, že akcie jsou jedním z rizikovějších aktiv. Asi 30 % času jejich ceny klesají a historicky je šance, že dojde k jejich poklesu o 10 %, zhruba jedna ku třem. I proto se na grafu níže nacházejí na pravé straně (což znamená vyšší volatilitu). Zároveň jsou ale také dlouhodobě ziskovější, a proto jsou na grafu výše (což znamená vyšší průměrný roční výnos).

S tím by ale měl být investor obeznámen, a měl by tak počítat s takovým investičním horizontem, který bude odpovídat výnosu adekvátnímu podstoupenému riziku.

Stejně jako není potřeba z dlouhodobého hlediska na rekordech řešit předčasný prodej aktiv, není to ani signál k nákupu. Celkově lze říci, že je jedno, zda Dow překonal hranici 18 000, 19 000, nebo 20 000 bodů. Faktory, které by měly ovlivňovat rozhodování investorů, jsou někde jinde.

Ocenění je základ

Mnohem důležitější než rekordní kulatá hodnota indexu je ocenění akcií. V poslední době jsou akcie, alespoň na amerických trzích, poněkud dražší, než je obvyklé. V roce 2009 bylo P/E indexu S&P 500 okolo 10, dnes je až dvojnásobné.

"S inflací na vzestupu a rostoucí nejistotou ohledně fiskální a monetární politiky si nejsem jistý, zda to není příliš," říká Jurrien Timmer z Fidelity. "Je možné, že ceny akcií budou růst v nejbližší budoucnosti pomaleji než zisky, alespoň v USA. Ostatní trhy mají podle mě lepší vyhlídky."

Dlouhodobé cíle investora by překonáváním kulatých hladin neměly být ovlivněny. Hlavní otázkou by z dlouhodobého hlediska nemělo být to, zda takové nebo makové hodnoty index dosáhne, ale kdy a jak jí dosáhne a zda byly naplněny cíle investora.

Zdroj: Fidelity