Americké akcie: Ocenění na maximu, nebo snad na minimu?

Data agentur Thomson Reuters a FTSE Russell naznačují, že jsou americké akcie nejdražší od vyvrcholení technologické bubliny. Moc na tom nezměnila ani korekce v letošním prvním čtvrtletí. Forwardové P/E se aktuálně pohybuje nad 17, dlouhodobý průměr je kolem 15. CAPE (cyklicky očištěný ukazatel) se v případě indexu S&P 500 nachází na 31,8 (dlouhodobý průměr je jen 16,85).

Forward P/E i CAPE naznačují, že prostor pro pokles cen amerických akcií je značný. To je ale jen polovina příběhu.

Analytici očekávají, že americké podniky za první čtvrtletí letošního roku vykáží v průměru meziroční růst zisku o více než 17 % a růst tržeb o 10 %. Tempo růstu zisků i tržeb by tak mělo být nejvyšší za sedm let. Ukazatel PEG (poměr ceny akcie k růstu zisku na akcii) v tomto ohledu naznačuje, že růst cen amerických akcií ještě nemusí být u konce.

"Když se podíváte na P/E, můžete nabýt dojmu, že jsou akcie drahé. Když však vezmete v úvahu PEG, vypadá to docela jinak," říká Philip Lawlor ze společnosti FTSE Russell.

Jedním z faktorů, které podporují růst ziskovosti amerických společností, je daňová reforma. Ještě na konci prosince analytici v anketě agentury FactSet odhadovali, že se zisky amerických podniků v prvním čtvrtletí zvýší meziročně jen o 11,4 %.

Lawlor rovněž upozorňuje, že něco jiného než v současnosti bude CAPE, který ceny akcií srovnává se zisky firem za posledních 10 let, ukazovat příští rok, kdy již nebude zahrnovat krizový rok 2008. "Jakmile nebude rok 2008 v CAPE zahrnut, ukazatel citelně klesne, a to beze změny aktuálních ekonomických fundamentů," vysvětluje.

Zdroj: MarketWatch