Americké akcie: Blíží se propad aneb Proč si nepřipomenout Raye Dalia
Před více než třemi lety začal slavný investor Ray Dalio připomínat dění na trzích ve 30. letech 20. století a přirovnávat je k současnosti. Svá vyjádření od té doby několikrát zopakoval, například v době vítězství Donalda Trumpa v prezidentských volbách v souvislosti s nárůstem populismu.
O čem Ray Dalio posledních několik let mluví, když hledá (a s vědomím všech nedokonalostí a nástrah podobných srovnání nachází) paralely mezi vývojem v 30. letech a dneškem?
- Vysoké zadlužení, které přeroste v bublinu (1929 a 2007);
- úrokové sazby na nule během recese (1932 a 2008);
- tištění peněz a oddlužení (omezení páky) (1933 a 2009);
- rally akcií a dalších rizikových aktiv (1933-1936 a 2009-2017);
- lepší výkon ekonomiky během cyklického oživení (1933-1936 a 2009-2017);
- zpřísnění politiky centrální banky, které spustí pokles (1937).
Pokud by tyto fundamentální podobnosti někomu nestačily, může se podívat na graf cen akcií. Míra korelace indexu S&P 500 s vývojem cen akcií před vrcholem z roku 1937 je za poslední čtyři roky okolo 94 %.
Cenové analogie zpravidla kulhají na obě nohy, nicméně je potřeba si všimnout podobnosti ekonomických fundamentů. Ty se totiž s postupujícím časem shodují stále přesněji. A jakkoli výnosová křivka v USA vysílá varovné signály, Fed se letos chystá ještě dvakrát zvednout základní úrok. Pokles podobný tomu z roku 1937 by tak mohl být ve hře, protože hospodářské oživení "stárne" a inflační tlaky rostou. Bude historie tentokrát jízdním řádem pro současnost?
Zdroj: thefelderreport.com
