Dva grafy k zamyšlení: Dolar a americké small caps na vzestupu?
Narazil jsem na dva grafy, které mohou být inspirací k hlubšímu investičnímu či spekulantskému zamyšlení. Rizik jsou samozřejmě (výhledově) plné volební urny a (aktuálně naštěstí ne) covidová oddělení nemocnic.
Nejprve americký dolar. Ten po prudkém posílení při jarním vrcholu obav z pandemie covidu-19 postupně odevzdal veškeré zisky, aby po zářijovém protipohybu nyní byl poblíž minim za více než dva roky. Může přitom být zajímavé, že po několika měsících, kdy na americkou měnu sázely takzvané smart money, vrátily se tyto nyní se svými pozicemi na SHORT stranu.
V přechozích dvou případech takového vývoje (2014, 2018) následovala vždy silná rally dolaru. Letošek je samozřejmě těžko srovnatelný s čímkoli z minulosti, čistá LONG pozice navíc tentokrát trvala výrazně déle než v předchozích dvou případech. I tak ale zajímavý moment, navíc trochu ve stínu mediálně atraktivnějších témat.
A jako druhé tu mám akcie menších amerických veřejně obchodovaných firem (small caps). Jejich nejsledovanější index Russell 2000 od tržního dna 23. března svou výkonností strčil do kapsy index akcií velkých firem S&P 500. Z hlediska ocenění jsou přitom small caps relativně oproti velkým společnostem nejatraktivnější od přelomu tisíciletí.
To může samozřejmě znamenat leccos, třeba jen a pouze to, že ocenění akcií velkých společností je odtržené od reality, že to nemá obdoby. Než si ale zkontrolujete svůj v portfoliu opečovávaný ETF na S&P 500 (také jeden mám) a vyrazíte si v klidu a kamarády na drink, ... pardon, a vyrazíte si sami zaběhat nebo vyvenčit psa (toho nemám), zkuste se třeba podívat, jak na tom byly akcie menších firem v počátcích nových býčích trendů a po recesích v USA. Zjistíte, že small caps právě v těchto etapách historie předváděly lepší výkony než cenné papíry velkých firem.
Pak je již pouze otázkou, zda recese v USA skončila a býčí trend po hlubokém medvědím kousnutí z letošního jara opravdu naplno začíná. A co s tím mohou udělat výsledky blížících se voleb a také vývoj epidemické situace. Ale když nic jiného, může se otevírat příležitost část peněz z velkých amerických titulů přesunout do akcií menších firem.
Aktuality
