Býk proti medvědovi: Americké akcie pohledem dvou stratégů

Podle Marka Kolanovice jsou obavy ze stagflace (stagnace hospodářského růstu při vyšší inflaci) zbytečně velké. Svůj pohled na americký akciový trh tak posunul dokonce na "agresivně býčí".Předpokládá, že silné cyklické oživení bude pokračovat i v příštím roce. "Inflace s námi možná bude po delší dobu, než se původně předpokládalo, ale stagflace je nepravděpodobná. Spotřebitelé i byznys sice cítí tlak ze strany vyšších cen energií, ale připomeňme, žeakciovému trhu se v době růstu cen ropy historicky spíše dařilo, zejména v etapách po velkých krizích. Podvažujeme proto v portfoliích kredit (dluhopisy) a navyšujeme expozici vůči americkým akciím," napsal Marko Kolanovic ve své říjnové zprávě. Na to, jak komentovali Kolanovicův názor na výnosy amerických bondů experti ve vysílání CNBC, se můžete podívat. Je to sice stále "jen CNBC", ale alespoň něco.

Michael Wilson z Morgan Stanley sleduje na trzích něco trochu jiného. "Vyšší výnosy a sílící dolar vedly k poklesu ocenění amerických akcií. Tento proces přitom podle nás ještě není u konce.Míra poklesu indexu S&P 500 v rámci změn preferencí investorů v polovině cyklu bude záviset na vývoji zisků firem. Stále více se kloníme k názoru, že zpomalení růstu ziskovosti společností bude výraznější, přesné časování je ale samozřejmě nemožné," napsal. Důležitý je podle něj také růst nákladů na pracovní sílu a na suroviny v době nadále narušených dodavatelských řetězců.

Strategie nakupování po výraznějších propadech cen akcií ("buy the dip") v posledních několika týdnech, snad i v důsledku Wilsonem zmíněných faktorů, utrpěla zatím nejvážnější "trhliny" za poslední rok.

Zdroj: JPMorgan, Morgan Stanley, CNBC