Lerner (Truist Bank): Po případných poklesech se nebojte přikupovat americké akcie, strach z pullbacků není namístě
Někteří investoři se až iracionálně děsí třeba i relativně mírných poklesů cen akcií. Ekonomika pokračuje v ožívání navzdory riziku pokračujících výpadků v dodavatelských řetězcích, prostor v portfoliu by proto měly nadále dostávat i cyklické tituly, říká Keith Lerner, hlavní stratég Truist Bank.
Přehnaný pesimismus ohledně vývoje cen akcií firem citlivých na hospodářský cyklus není opodstatněný. Tržní psychologie nicméně pracuje, a tak při podzimním zakolísání amerických akciových indexů část investorů raději vybrala zisky a další se uchýlili do relativně bezpečnějších vod kvalitních firem, které nabízejí zajímavé dividendy, ale spíše pomalý růst.
Keith Lerner z Truist Bank naproti tomu nakupoval růstová jména (technologie) a cyklické společnosti (například finanční a energetické). A nejen že nakupoval, on kolísání na trzích přímo oslavoval. "Nálada na trhu se vrátila na přiměřenější úroveň, valuace byly také o něco zajímavější," podotýká.
První týdny výsledkové sezóny mu hrají do not. Výrazné růsty zisků firem opět o něco snížily ocenění (i při růstu cen akcií kleslo forwardové P/E indexu S&P 500 v říjnu nejníže od května 2020). "Věříme, že globální ekonomika dále poroste. Část obav s ní spojených je přehnaná," míní stratég.
Poklesy o 5-10 % jsou pro akciový trh celkem běžnou věcí, vzhledem k dominantně růstovému trendu jsou ale v dlouhodobém horizontu vlastně spíše výjimkou. A zmíněný růst zisků a s ním spojená korekce ocenění dávají vydechnout i těm, kteří považují situaci na americkém trhu za bublinu.
V nejbližších měsících může být podporou pro ceny akcií i klasický sezónní vzorec, od října do konce roku mají americké trhy tendenci růst (79 % případů od roku 1950, v průměru index S&P 500 přidává 4 %).
Růst ekonomiky navíc v současnosti namísto masivní podpory ze strany vlád více stojí na aktivitě samotných firem. Rizika jsou sice stále značná, debata ale není o poklesu ekonomiky, pouze o postupném zpomalování jejího růstu.
A v době expanze hospodářství Lerner neváhá dále sázet na cyklická odvětví v čele s financemi a energetikou. Zároveň na americkém trhu věří menším společnostem schopným generovat solidní zisky. Menší důvěru má naopak v rozvíjející se trhy, na jejichž široké indexy bude nadále doléhat vliv čínské regulace.
Zdroj: Truist Bank
