Pár slov o tom, jak opce jednou za měsíc rozkolísají akciový trh
Když ceny akcií klesají, bývá to připisováno špatným hospodářským výsledkům firem, obavám z vývoje ekonomiky, očekávání kroků centrálních bank a podobně. Málokdy zprávy popisující dění na burzách zmiňují možný vliv opcí, konkrétně jejich expirace.
Investiční poradce Joshua Brown vysvětluje, že opční dealeři ve snaze eliminovat rizika spojená s otevřenými opčními kontrakty drží příslušná aktiva, jimiž tyto kontrakty de facto kryjí, a tím nepřímo posilují stabilitu trhu. Jakmile ovšem dojde k expiraci opcí - zpravidla jde o třetí pátek v měsíci -, mohou se těchto "hedge pozic" zbavit a trh rozkolísat.
Jak ukazuje následující tabulka, ve dnech kolem expirace opcí končí až nápadně často americký akciový index S&P 500 pod nulou. Od začátku roku 2020 do poloviny února 2022 dosáhl benchmark celkového zhodnocení 39 %. Pokud ve stejném horizontu výkonnost indexu očistíme o čtyřdenní okna kolem expirace opcí (dva dny před expirací a dva dny po ní), dopočítáme se celkového zhodnocení na úrovni 79 %. Pokud naopak budeme počítat výkonnost S&P 500 jen v těchto čtyřdenních oknech, dojdeme k výsledku -23 %.
Výkonnost S&P 500 během čtyř dnů kolem expirace opcí (2 dny před ní, 2 dny po ní), zdroj: The Reformed Broker
"Zápornou výkonnost v období dvou dnů před expirací opcí a dvou dnů po ní vykázal S&P 500 od začátku roku 2020 v 18 z 26 měsíců. Je těžké odhadovat, zda tento trend bude pokračovat, zatím se ale nezdá, že by se cokoli v oblasti opcí mělo radikálně změnit," říká Brown.
Otázkou zůstává, jestli lze této informace nějak využít? "Denní obchodníci nebo hedgeové fondy se s ní mohou pokusit pracovat, pokud ale patříte mezi dlouhodobé investory, klidně na dění kolem expirace opcí zapomeňte a soustřeďte se na dlouhodobé cíle," dodává.
Zdroj: The Reformed Broker
