Americké akcie: Další medvědí rally a falešný průraz nad lokální maxima, nebo konečně trvalejší býčí trend?
Americký akciový trh v říjnu opět začal růst a index S&P 500 se vyhoupl až k hladině 4 000 bodů. Ekonomové varují před možnou recesí a poklesem zisků firem, argumenty ale na pomyslný stůl kladou i optimisté ohledně dalšího růstu cen akcií.
Index S&P 500 v uplynulém týdnu opět testoval hladinu 4 000 bodů, nakonec ale uzavřel pod ní a celkově odepsal 0,69 %. Nadále se pohybuje mezi 200- a 50denním klouzavým průměrem. Nejbližší rezistence je na 4 000, další pak na klesající trendové čáře okolo 4 100. Pokud S&P 500 vystoupá nad 4 100 a svůj růst potvrdí, rally bude pravděpodobně pokračovat. Nejbližší support je na 3 900, další pak o 200 bodů níže.
Dočasných rally v rámci letošního medvědího trendu americké akcie již předvedly několik. Ta, která začala zhruba v polovině října, zatím stále pokračuje.
Průrazů nad předchozí lokální maxima (tedy jednoznačně býčích signálů) bylo letos již také několik. Zatím vždy takzvaně falešných.
Prakticky po celý rok platí, že když se daří akcím, koriguje americký dolar. V lokálních měnách se tak více než polovina sledovaných národních akciových trhů pohybuje nad 200denním klouzavým průměrem (po přepočtu na dolary je jich jen zhruba polovina).
Americký index S&P 500 se nad 200denní průměr (na rozdíl od méně technologického indexu Dow) ještě nevyhoupl. Podíl titulů z indexu nad 200denním průměrem je ale opět nad 50 %, což je optimistické znamení.
Popáté za posledních dvacet let se po více než 100 obchodních dnech nad svůj 200denní průměr vyšvihl také index NYSE Composite. V předchozích čtyřech případech pokračovala silná akciová rally. Ale pozor, doba je jiná.
Stejně tak ceny amerických akcií od 50. let ve 12měsících po doplňovacích volbách do Kongresu neznají (nominálně) jiný směr než vzhůru. Ale pozor, doba je jiná.
Americkému akciovému trhu celkově spíše vyhovuje, když jsou síly demokratů a republikánů v Kongresu vyrovnané. Republikáni v nedávných volbách nezískali tak výrazně, jak se čekalo. Ale pozor, doba je jiná.
Doba je opravdu jiná. Sazby jsou vysoké a ekonomové vyhlížejí recesi (byť ne nějak drastickou).
Blížící se recesi již nějaký ten měsíc investoři mohou tušit z vývoje americké výnosové křivky. Ta se v na horizontu dvouletých a desetiletých výnosů vládních dluhopisů USA převrátila nejvýrazněji za 40 let. Ostatně také inflace v Americe je nejvyšší od první poloviny 80. let.
Medvědí trend na trhu s vládními dluhopisy USA je nebývale silný. Byť výnosy v posledních týdnech korigují ruku v ruce s americkým dolarem, i tak na základě ocenění americké bondy slibují pro nejbližší období zajímavější zhodnocení než americké akcie vyjádřené indexem S&P 500.
Recese, pokles zisků, vysoká inflace a úrokové sazby - to vše jsou faktory, jichž se akcioví býci tak či onak obávají. Z toho, jak proudí peníze na akciovém trhu v USA, se ale zdá, že největší obavou investorů zůstává to, že jim "ujede vlak". Aktuálně směrem "na sever".
V souladu s tím po dlouhé době z týdenního průzkumu ASS vyplynula převaha optimistů (býků) nad pesimisty (medvědy).
Již jsme zmínili, že index Dow je na tom lépe než S&P 500, a to kvůli většímu zastoupení technologických titulů ve druhém jmenovaném benchmarku. A tak se podívejme i na trh Nasdaq, kde je naopak váha technologií největší. Z dlouhodobého hlediska je tento trh na významné technické křižovatce.
V posledním zhruba roce se index S&P 500 relativně vůči Nasdaqu vydal vzhůru. Může v tomto trendu pokračovat?
Zdroj: Capital Group, SentimenTrader, @yuriymatso, Longview Economics, TOPDOWN CHARTS, All Star Charts, CappThesis, Nordea, Weiss Multi-Strategy, Charles Schwab, Kimble Charting Solutions, Carson Investment Research
