Americké akcie mají za sebou hlubokou roční ztrátu. Co (ne)naznačuje historie pro další čtyři kvartály?

Index S&P 500 odepsal loni 19,44 %.

V plusu, a to výrazném, zakončil uplynulých 12 měsíců pouze sektor energetiky, ve kterém jsou zejména velké těžařské společnosti.

Našla se i řada dalších dílčích zelených ostrůvků, trh jako celek ale stáhly dolů zejména velké technologické společnosti.

Sestupný trend byl po celý rok jednoznačný. K jeho zvrácení by bylo potřeba, aby se index S&P 500 dokázal přesvědčivě vyhoupnout nad svůj 200denní průměr. K tomu zatím nedošlo.

Uplynulý rok byl obdobím jasné relativní nadvýkonnosti hodnotových titulů, ani ty ale jako celek nedokázaly posílit.

Dlouhodobé investory zajímá dlouhodobá výkonnost. Podívejme se i proto nikoli na 200denní, ale 200týdenní klouzavý průměr indexu SP 500. Rok 2022 byl pro index čtvrtý nejhorší od roku 1957, více benchmark klesl jen v letech 1974, 2002 a 2008. Tyto roky přitom zakončil hluboko pod 200týdenním průměrem (2008: -30,75 %, 2002: -28,8 %, 1974: -31,06 %). Rok 2022 dokázal S&P 500 uzavřít naopak 4,67 % nad 200týdenním průměrem.

Co to může znamenat? Buď že to s medvědím trendem vlastně není až tak žhavé, nebo také to, že opravdu zle teprve bude. Ve výhledu na rok 2023 analytici zejména zmiňují hrozbu recese americké ekonomiky, která historicky zpravidla dokázala "přitopit pod kotlem" sestupného trendu. Trh v průměru odhaduje poměrně brzký vrchol cyklu zvyšování sazeb Fedu, citelný pokles míry inflace, ale také výrazné hospodářské zpomalení a se stále vyšší pravděpodobností i recesi. To by mohlo spíše než akciím přát odrazu ode dna na trhu s americkými vládními dluhopisy, jež mají za sebou extrémně špatný rok.

Uplynulý rok byl naopak velice dobrý pro americký dolar, byť v posledních měsících měna USA citelně koriguje a její index je na 7měsíčním maximu. Podle mnoha expertů je právě silnější dolar velkou překážkou pro oživení na akciovém trhu.

Většina stratégů na Wall Street se ve výhledech pro rok 2023 s cílovými hodnotami pro index S&P 500 vejde pod 4 000 bodů. Uvidíme, jak to nakonec dopadne. Po ztrátových letech má index historicky tendenci v dalším roce růst.

Dva (nebo více) ztrátové roky indexu S&P 500 za sebou jsou spíše výjimkou.

Není i proto divu, že čím delší investiční horizont budeme uvažovat, tím spíše můžeme na základě historických dat doufat v kladné nominální zhodnocení peněz investovaných do amerického akciového trhu. Investovat podle historie krátkodobě se hrubě nedoporučuje, investoři cílící na opravdu vzdálený horizont mají nicméně naději na pozitivní výsledek opravdu solidní.

Zdroj: Yahoo! Finance, @MarketScholars, Bloomberg, Carson Group, @MikeZaccardi, FinViz, Financial Times, @cer_hedge, Bespoke Investment Group