FANG vs. BANG: O vítězi akciového souboje rozhodne další vývoj inflace
Téměř před pěti lety zveřejnil hedgeový manažer a bloger Jesse Felder článek s titulkem BANG: Proč mohou těžaři zlata brzy zastínit FANG. Nyní se Felder k úvaze vrací a nabízí aktualizovaný pohled na napínavý akciový souboj.
Ani akcie FANG (Meta Platforms, Amazon, Netflix, Alphabet), ani akcie BANG (Barrick Gold, Agnico Eagle Mines, Newmont) nezažívají jednoznačný příběh. Obě skupiny titulů za sebou mají výraznou korekci i odraz z přelomu loňského a letošního roku. Platí nicméně, že akcie BANG si již zhruba rok vedou lépe než akcie FANG.
Zdroj: The Felder Report
Akcie FANG podle Feldera zatěžuje skutečnost, že volné cash flow těchto firem spadlo z maxima dosaženého před několika lety o 80 %. Souhrnná tržní kapitalizace společností se přitom ve stejném horizontu snížila jen asi o 35 %. "V zásadě lze říci, že investoři kupující akcie FANG sázejí na to, že tyto firmy projdou transformací z extrémně růstových na extrémně efektivní," vysvětluje Felder.
Zdroj: The Felder Report
V případě akcií BANG, které investoři nadále přehlížejí, je podle Feldera situace jiná. Jejich volné cash flow se od doby, kdy o nich poprvé psal, více než zečtyřnásobilo. Kumulovaná tržní kapitalizace těchto firem přitom vzrostla méně výrazně. "Výsledkem toho je, že akcie BANG porážejí akcie FANG navzdory tomu, že BANG z hlediska valuačních násobků výrazně zlevnily, zatímco FANG výrazně zdražily," pokračuje.
Zdroj: The Felder Report
Z hlediska dalšího vývoje bude podle Feldera klíčový vývoj inflace. "Pokud by se vysoká inflace ukázala být dlouhodobější, nadvýkonnost akcií BANG by zřejmě byla jen začátkem výrazného trendu. Jak se ovšem zatím zdá, investoři stále věří, že vysoká inflace je jen projevem cykličnosti ekonomiky," uzavírá Jesse Felder.
Zdroj: The Felder Report
Zdroj: The Felder Report
