S&P 500: Tyto úrovně vyhlížejí stratégové z Wall Street v roce 2024
Stratégové z velkých bank a investičních společností na Wall Street se neshodují na akciovém výhledu pro rok 2024. V posledních týdnech nicméně podstatně přibývá optimistů, kteří stanovují cílové hodnoty pro index S&P 500 nad současné úrovně a nezřídka vysoko nad dosavadní historická maxima.
Po ztrátovém roce 2022 letos americké akcie (index S&P 500) posilují zhruba o 20 %. Mimořádně odolná americká ekonomika, klesající inflace a potenciální vrchol úrokových sazeb pomohly investorům překonat obavy z možné recese a opět "naskočit do akcií". Může růst cen akcií pokračovat? Co velká banka nebo investiční společnost, to tým stratégů a analytiků, kteří se to snaží odhadnout. Rok je na trzích příliš dlouhá doba na to, aby se prognózy mohly do puntíku naplnit, investoři by ale měli znát náladu mezi profesionálními burziány, kteří spolurozhodují o velkých penězích, jež reálně hýbou kurzy aktiv.
BCA Research
S&P 500 v roce 2024: 3 300 až 3 700 bodů
Nezávislý poskytovatel globálních investičních analýz a poradenství je ohledně roku 2024 pesimistický. Akciový index S&P 500 by podle jeho expertů mohl v příštím roce zaznamenat nejhorší propad od roku 2008, protože začne dlouho očekávaná recese. "Recese v USA a eurozóně byla letos odložena, ale nevyhneme se jí. Rozvinuté trhy jsou na cestě k recesi, které zabrání jedině velice výrazné uvolnění měnové politiky. Poměr rizika a výnosu je pro akcie poměrně nepříznivý," tvrdí společnost.
Akciový trh by se tedy podle ní mohl vyhnout prudkému poklesu, pokud by Fed rychle snížil sazby. To ale není pravděpodobné, protože inflace neklesne dostatečně rychle a výrazně. BCA Research sice věří, že trend poklesu inflace bude pokračovat, ovšem rychlost, se kterou se tak bude dít, nedá Fedu ani ECB možnost snížit sazby včas, aby se zabránilo výraznému nárůstu nezaměstnanosti. Pokud nenastane recese nebo se inflace vyloženě nezřítí, je nepravděpodobné, že by Fed snížil sazby dříve než v létě 2024. V případě recese by se mohl index S&P 500 pohybovat v rozmezí 3 300 až 3 700 bodů, než dojde k oživení.
JPMorgan
S&P 500 v roce 2024: 4 200 bodů
Největší americká banka uvedla, že vysoké valuace akcií, vysoké sazby, slábnoucí spotřebitelská poptávka, rostoucí geopolitická rizika a potenciální recese nechávají jen malý prostor pro to, že by americké akcie posilovaly. Budou čelit náročnějšímu makroekonomickému prostředí. To může vést k dalšímu zpomalení spotřebitelské aktivity.
V současnosti jsou navíc akcie v Americe optimisticky oceněné, což jim nechává větší prostor pro pokles, pokud se pozitivní scénáře nenaplní. "Valuace jsou štědré a volatilita velice nízká, zatímco geopolitická a politická rizika zůstávají zvýšená. Očekáváme pomalý růst zisků firem, jenž vyústí v poklesy cen akcií. Index S&P 500 ke konci roku 2024 klesne na 4 200 bodů," uvádí JPMorgan.
Morgan Stanley
S&P 500 v roce 2024: 4 500 bodů
Morgan Stanley očekává, že v roce 2024 bude akciový trh stabilní, ale některé jeho oblasti na tom budou lépe než jiné. Letošní rok byl ve znamení nadvýkonnosti sedmi největších firem a toto extrémně úzké "čelo pelotonu" zůstane osamoceno i zkraje roku 2024, načež se začne rozpadat. Tyto největší tituly jsou v současnosti velice drahé a Morgan Stanley doporučuje se jim vyhýbat.
Investoři by se měli raději zaměřit na defenzivní růstové akcie, které se obvykle nacházejí v sektorech zdravotnictví, veřejných služeb a spotřebního zboží, a také na tituly, kterým se daří na konci hospodářského cyklu (průmysl, energetika). Cíl indexu S&P 500 pro rok 2024 banka stanovila na 4 500 bodů.
Goldman Sachs
S&P 500 v roce 2024: 4 700 bodů
Goldman Sachs očekává, že index S&P 500 zakončí rok 2024 mírně nad současnými úrovněmi. Bankéři odhadují, že úrokové sazby zůstanou vyšší po delší dobu, což komplikuje případnou expanzi valuací v příštím roce. Vyhlížejí růst zisků firem obchodovaných na burze o 8-10 %. Pokud se Americe podaří vyhnout recesi, právě zisky by měly být podporou pro akciový trh. Vysoké výchozí valuace a nízká riziková prémie budou ale přispívat k tomu, že rizikově upravené výnosy z držení amerických akcií nebudou nijak významně atraktivní.
Bank of America
S&P 500 v roce 2024: 5 000 bodů
Bank of America vidí americké akcie v roce 2024 pozitivně. Odkazuje na velký pokrok Fedu při zpřísňování měnové politiky po více než roce agresivního zvyšování sazeb a pokračujícím snižování rozvahy. Optimismus banky vychází z velké míry dezinflace a schopnosti firem přizpůsobit se vyšším sazbám a inflaci, nikoli z očekávání nižších úroků. Maximální úroveň makroekonomické nejistoty má trh podle banky již za sebou a geopolitické šoky by měly být vstřebány.
Royal Bank of Canada
S&P 500 v roce 2024: 5 000 bodů
Hlavním motorem očekávaného růstu cen akcií v příštím roce by mohl být pokračující pokles míry inflace. "V našem oceňovacím modelu je implicitně obsažena myšlenka, že pokračující dezinflace může výrazně podpořit P/E, což se podle naší analýzy stalo již v 70. letech 20. století," uvedla banka. "Tento model byl nejkonstruktivnějším modelem v našem arzenálu, pokud šlo o prognózu na rok 2023." Prezidentské volby USA v roce 2024 by sice mohly na trh vnést nejistotu, nicméně volební roky jsou v průměru pro americké trhy pozitivní.
zdroj: Google Finance
Deutsche Bank
S&P 500 v roce 2024: 5 100 bodů
Americká ekonomika zatím naplňuje scénář bez recese, protože inflace klesá a růst HDP zůstává solidní. To je podle Deutsche Bank ideální mix pro rok 2024. A i kdyby recese propukla, neměla by mít na ceny akcií dramatický dopad, protože ji velká část investorů nadále očekává.
BMO
S&P 500 v roce 2024: 5 100 bodů
Podle BMO rok 2024 přinese další solidní zisky, a to i v případě, že dojde k recesi. Klesající inflace a sazby, silný trh práce a rostoucí zisky firem budou motorem dalšího růstu cen akcií. "Výkonnost a fundamenty amerického akciového trhu v roce 2023 podle nás položily základy pro to, o čem se nadále domníváme, že bude cestou normálního růstu zisků, vývoje ocenění a cenové výkonnosti v příštích třech až pěti letech," uvedla BMO.
Zdroj: BH Securities
