#VítěznéPortfolio: Pokračující akciová rally zvyšuje riziko korekce. Ta nemusí být na škodu

Michal Semotan (J&T Banka)

Na akciových trzích nadále panuje jistá dichotomie. Mohutný růst je tažen především technologiemi zaměřenými na umělou inteligenci (NVIDIA, Microsoft, Meta Platforms a další), ale na druhé straně jsou sektory a regiony, kterým se letos zatím příliš nedaří (technické kovy, realitní odvětví, výrobci elektřiny, prodejci spotřebního zboží, z regionů Čína). Také na domácím písečku vidíme silně ziskové akcie (především MONETA Money Bank, Erste Group Bank, Komerční banka), ale i ty, kterým se nedaří, třeba ČEZ (pokles ceny elektřiny, politické zásahy ohledně mimořádných daní a výstavby jaderných bloků).

Tomas Michálek (STARTer Investment Partners)

Únor a březen byly těžké měsíce pro akcie firem se středně velkou a malou tržní kapitalizací jak v USA, tak v Evropě. Ceny akcií a indexy se pohybovaly do strany a nebyly schopné překonat historická maxima, jak se to dařilo v segmentu velkých společností. Zvláště pod tlakem je trh START pražské burzy, který se za poslední dva měsíce propadl o 10 %.

Michal Stupavský (Conseq Investment Management)

V polovině dubna startuje výsledková sezóna za první kvartál. Analytická očekávání ohledně dynamiky tržeb a zisků u amerických technologických společností jsou nastavena velice vysoko. Jakékoli výraznější zklamání by tedy mohlo být katalyzátorem pro výraznější tržní korekci, neboť americký technologický index Nasdaq se nyní obchoduje přibližně na 40násobku ročních zisků, což je extrémní hodnota. Dále bude zajímavé sledovat data o americké jádrové inflaci za březen, neboť ta měla v posledních měsících určitou tendenci růst. Tudíž by mohlo dojít k přehodnocení tržních sázek na trojí snížení sazeb Fedu do konce roku.

Miroslav Novák (AKCENTA CZ)

V prvním čtvrtletí se ukázalo, že centrální banky ve Spojených státech a eurozóně nebudou se začátkem snižování úrokových sazeb spěchat. Pravděpodobnost toho, že Evropská centrální banka v dubnu sníží sazby, je podle mě velice malá. I v případě Fedu je zasedání na přelomu dubna a května aktuálně padesát na padesát. Významnější reakci finančních trhů lze samozřejmě v dubnu očekávat v návaznosti na důležité statistiky, především na vývoj spotřebitelské inflace v jádrové složce a ve službách. Zatím předpokládám, že v dubnu bude pokračovat nastolený trend z posledních měsíců, tedy až bezbřehý optimismus. Pokud tedy nedojde k ničemu mimořádnému.

Peter Garnry (Saxo Bank)

Velká část drobných investorů se na trhu orientuje takřka výhradně podle valuačních násobků. Podle P/E lze podle nich určit, které tituly jsou levné a které drahé. Tak jednoduché to však není. Z mého pohledu by stavba každého portfolia měla začínat u dividendových titulů a pokračovat přes akcie firem realizujících zpětné odkupy. Neméně důležité je poté z pohledu dlouhodobých investorů to, jaký růst se očekává od jednotlivých sektorů, tedy zda společnosti, respektive jejich akcie z dílčích odvětví dokážou nominálním růstem převyšovat inflaci, a tedy investorům nabízet reálný růst.

Jak sestavit #VítěznéPortfolio (nejen) na duben? To bylo téma debaty stratéga Romana Chlupatého s portfoliomanažerem z J&T Banky Michalem Semotanem na semináři v pondělí 8. dubna od 16.30 vysílaném živě na YouTube kanálu Investičního webu.

Máte zájem zúčastnit se seminářů z cyklu #VítěznéPortfolio osobně a potkat se se zkušenými tržními hráči? Pořiďte si členství v klubu #VP Extra na celý rok, vstupné na čtyři akce s množstevní slevou nebo jednorázové vstupné. Podrobnosti o klubu najdete na www.vitezneportfolio.cz/vitezneportfolio-extra.

Podrobnosti o celém projektu nabízejí stránky www.vitezneportfolio.cz.