S&P 500: Akciový rozcestník (nejen) na další týdny aneb od superbýka po extrémního medvěda
První kvartál byl pro americký akciový trh mimořádně úspěšný, duben ale ukázal, jak to může vypadat, když se medvědi proberou ze zimního spánku. Některé velké tituly projely jako nůž máslem pod své 50denní klouzavé průměry a s nimi i index S&P 500. Pro někoho znamení teprve začínajících hlubších problémů, pro jiného logické vydechnutí po prakticky nepřerušovaném pětiměsíčním vzestupu. Jak se situace na akciovém trhu může dále vyvíjet?
Z hlediska samotné hodnoty indexu S&P 500 jsou čtyři základní možnosti dalšího vývoje. "Investoři by měli každou z nich zvážit, uvědomit si, jaké makroekonomické podmínky by mohly ten který scénář spustit a podpořit, a sledovat indikátory, které daný vývoj budou potvrzovat. A měli by mít na paměti, co to může znamenat pro jejich portfolio, jaká rizika mohou hrát roli při jejich rozhodování a jaké obchody (pokud nějaké) by v jednotlivých případech pro ně připadaly v úvahu," říká David Keller, hlavní tržní stratég StockCharts.com, který scénáře popsal a přiřadil jim pravděpodobnosti tak, jak je vidí on sám.
1. Velice býčí scénář
Pravděpodobnost: 10 %
Dubnový pokles byl pouze další příležitostí výhodněji nakoupit, jen o něco výhodnější než ty předchozí. Akcie z takzvané úžasné sedmičky se vrátí ke svým výjimečným výkonům a makrodata v čele s inflací dají Fedu prostor snižovat sazby ještě během léta. Do konce června index S&P 500 bude atakovat hladinu 5 500 bodů.
2. Mírně býčí scénář
Pravděpodobnost: 30 %
Index S&P 500 neklesne pod dubnové minimum okolo 4 950 bodů, ale v dalších týdnech nebude ani testovat dosavadní rekordní maximum. Ožijí hodnotové tituly v odvětvích jako průmysl a základní materiály, zatímco růstové tituly budou dále hibernovat. Nižší váha hodnotových akcií ale bude znamenat, že celý index nebude mít sílu výrazněji růst. Zbytek výsledkové sezóny vyzní spíše rozpačitě a do léta zůstane nad trhy viset více otázek, než kolik investoři budou znát odpovědí. Sazby Fedu zůstanou vysoko i v první polovině léta a s jejich svižnějším poklesem už nebude (moci) počítat vůbec nikdo.
3. Mírně medvědí scénář
Pravděpodobnost: 45 %
Index S&P 500 zamíří pod dubnová minima, ale udrží se nad hladinou 38,2% retracementu okolo 4 820 bodů. Fed dá jasně najevo, že sazby bude snižovat později a v podstatě nenechá trhu naději na více než jedno uvolnění měnové politiky do konce roku. Úžasná sedmička se nedokáže jako celek vrátit na výsluní, pokračovat naopak bude rally na trhu se zlatem, do které investoři zapojí také akcie producentů žlutého kovu. Akciový trh jako celek na nějakou dobu nebude místem, kde by obchodníci počítali s pozitivním výnosem.
4. Velice medvědí scénář
Pravděpodobnost: 15 %
Dubnové poklesy byly pouhou předzvěstí horších zítřků. Květen a červen proběhnou ve znamení sestupného trendu lemovaného nižšími maximy i minimy. Index S&P 500 klesne pod 4 820 bodů a poprvé od října 2023 prorazí raké pod 200denní klouzavý průměr. Vývoj je vyvolán až příliš dobrými daty z ekonomiky, která Fedu seberou prostor pro snižování úroků. Sesun indexu je tažen sektory jako technologie a komunikační služby, ke slovu se naopak naplno dostane defenziva.
Zdroj: StockCharts.com
