Index Dow na 60 000 a S&P 500 na 8 000? V roce 2030 žádný problém, říká Yardeni. Optimismus z Morgan Stanley ale (střednědobě) může varovat
Americký akciový index Dow Jones Industrial Average dosáhl minulý týden poprvé v historii hladiny 40 000 bodů. Podle Eda Yardeniho, hlavního investičního stratéga společnosti Yardeni Research, ovšem investoři mohou poměrně realisticky vyhlížet hodnotu o 50 % vyšší, a to během šesti let. Širší index S&P 500 by ve stejné době podle Yardeniho měl stoupnout na(d) 8 000 bodů.
Podle Eda Yardeniho by index S&P 500 do roku 2030 měl index S&P 500 dosáhnout 8 000 bodů při forwardovém P/E okolo 20 a při zisku 400 USD na akcii (hodnota po předpokládaném růstu o 60 % z letošních odhadovaných 250 USD). "Tento růst je součástí našeho scénáře, kterému říkáme 'bouřlivá 20. léta'. Ten počítá se silným hospodářským růstem a zlepšující se ziskovostí veřejně obchodovaných firem," říká stratég.
Scénář "bouřlivých 20. let" předpokládá, že společnosti z indexu S&P 500 jako celek dosáhnou růstu zisků na akcii na úrovni 8,8 % za rok. To je průměrná míra růstu od roku 1936. Pokud by růst nominálního a reálného HDP překročil průměrné hodnoty od konce 40. let (6,3 % a 3,1 %), mohl by být růst ziskovosti rychlejší. Robustnější růst HDP by mohl vycházet z případného nadprůměrně výrazného růstu produktivity v USA (od roku 1951 ročně +2,0 %), který by skrze nižší náklady na práci a rychlejší růst mezd přispěl k vyšším ziskovým maržím.
Analytici jsou přitom celkově pro příští dva roky o něco optimističtější než Yardeni. Jejich odhady vývoje tržeb a zisků implikují ziskové marže na úrovni 12,6 % v letošním roce a v dalších dvou letech 13,6 %, respektive 14,4 %. A vzhledem k dlouhodobě velice podobnému vývoji indexů S&P 500 a Dow lze pro druhý jmenovaný poměrně realisticky pracovat s hladinou 60 000 bodů v roce 2030.
Loni v prosinci Yardeni předpověděl, že S&P 500 dosáhne během dvou let hladiny 6 000 bodů. Stratég správně očekával loňskou rally a jím vyhlížená cílová hodnota indexu 5 400 bodů byla v době zveřejnění jedna z nejoptimističtějších na Wall Street. V současnosti se jí již trh přiblížil na méně než sto bodů, podpořen mimo jiné výrazně lepšími zisky amerických firem (+6,3 %), než čekali analytici (+1,2 %).
Trh přitom v současnosti zlepšuje výhled ziskovosti amerických firem. Letos by zisk na akcii měl v rámci indexu S&P 500 dosáhnout 244 USD, napřesrok 278 USD v roce 2025 a v roce 2026 již 313 USD. Meta 400 USD v roce 2030, o níž hovoří Yardeni, se ve světle odhadů Wall Street nejeví nijak přemrštěně. Tyto trendy posilují důvěru firmy v dosažení cíle 400 USD na akcii do roku 2030.
A mimochodem, krátkodobě začínají v růst amerického akciového trhu věřit i dosavadní skeptici. Naposledy stratég Michael Wilson z Morgan Stanley, který zvýšil 12měsíční cílovou hodnotu indexu S&P 500 z dosavadních 4 500 na 5 400 bodů. "Předpokládáme robustní růst zisků firem a mírné snížení valuací," uvedl Wilson o víkendu.
Kontrariáni rádi vnímají příliš býčí náladu jako varovné znamení. Ale kdo ví, třeba se Wilsonova cílová hodnota během příštích týdnů opět zařadí až někam na chvost seznamu výhledů od stratégů z Wall Street. S náladou zpravidla rostou i cílové ceny. Ale pozor, také riziko korekce.
Kdo ví, samozřejmě. Je ale dobré připomenout, že Michael Wilson v posledních letech nemá zrovna nejlepší bilanci. Respektive nemají ji ti, kteří doslovně dají na jeho vyjádření na adresu amerického akciového trhu.
Zdroj: Yardeni Quick Takes, TOPDOWN CHARTS, Morgan Stanley, Seeking Alpha, Investing.com, @FusionptCapital
