Americké akcie: O čem se (také) mluví
Americký akciový index S&P 500 je nad 5 600 a stratégové na Wall Street pokračují v revizích svých cílových hodnot tohoto benchmarku pro letošní rok. O slovo se ale vedle největších technologických titulů hlásí další, začíná výsledková sezóna za druhé čtvrtletí, výnosy dluhopisů mají tendencí klesat, Dow je na 40 000 a sezónnost slibuje minimálně býčí oddechový čas.
Index S&P 500 má za sebou další růstový týden, během kterého poprvé v historii stoupl nad 5 600 bodů a celkově získal 0,87 %. Ve středu výrazněji posílil a poprvé uzavřel nad 5 600. Po čtvrtečním poklesu se v pátek vrátil výše a uzavřel týden na 5 615. Pokračuje tak v růstu a posouvání historického maxima. Jeho graf je v býčím nastavení a index po každém poklesu zatím vždy předvádí ukázkový odraz zpět nahoru. Nejbližší support je na 5 580, další pak na 5 450 a 5 340, kde je kurzový odskok. K tomuto gapu je to sice zhruba jen 5 %, tak výrazný pullback ale trh předvedl naposledy v dubnu.
Minulý čtvrtek byl velice atypický. S&P 500 odepsal bezmála procento, ovšem více než 87 % titulů (v tomto tisíciletí to nikdy nebylo více) ten den na tom bylo lépe než index. Investoři pod dojmem nižší než očekávané inflace přesunuli nákupní pozornost na menší tituly než ty největší.
V letošním roce jde o pozoruhodný vývoj, v prvním pololetí totiž výkonnost indexu S&P 500 překonalo extrémně málo v něm zahrnutých akcií.
Nadvýkonnost největších deseti titulů se probírá stále dokola. Tak úzká špička pomyslného pelotonu není považována za zdravou.
Je to celkem logicky patrné i na ocenění největších firem v indexu.
Pokud začnou růst ceny akcií většího množství firem, bude to pro výhled dalšího růstu hlavních indexů celkově nepochybně pozitivní. A v týdnu se dostal na maxima rozdíl mezi počty posilujících a oslabujících titulů.
Nových ročních maxim na NYSE bylo nejvíce od roku 2021 (tehdy následovalo dalších sedm měsíců rally indexu S&P 500).
Nových maxim vůči novým minimům přibývá napříč časovými horizonty.
To vše se stalo v týdnu, který byl za několik let nejúspěšnější pro hodnotové tituly na úkor těch růstových. Po několika měsících (opětovné) vůdčí pozice největších růstových firem vítaná změna.
I díky tomu se dařilo také indexu Dow. Ten odolal čtvrtečnímu poklesu dalších indexů a společně s indexem akcií malých firem Russell 2000 vzrostl, což přispělo k odmítnutí zformování patternu "hlava a ramena" a návratu indexu nad 40 000.
Investoři v současnosti opět silně věří v to, že Fed již v září začne snižovat sazby. To by mělo mírně podpořit ekonomiku i vůli investorů přesunout část peněz z fondů peněžního trhu do jiných aktiv v čele s akciemi a dluhopisy. A na trhu s americkými vládními bondy se to projevuje poklesem výnosů. Dvouleté cenné papíry vynášejí lehce pod 4,5 %, ty desetileté asi 4,25 %. Výnosová křivka je tedy nadále v inverzi, naznačuje ale tendence k narovnání.
Výnos 10letých vládních dluhopisů USA byl v posledních letech mimochodem poměrně spolehlivým indikátorem toho, co se zrovna děje nebo může dít na trhu s akciemi.
Po několik dalších týdnů trh bude žít výsledkovou sezónou za druhé čtvrtletí. Největší pozitivní překvapení oproti odhadům analytiků by podle Bank of America mohla přijít v odvětvích průmyslu, financí a technologií. Aktualizované odhady analytiků podle Bloombergu vám nabízíme každý pátek.
Z hlediska krátkodobé sezónnosti (i kvůli zmíněné výsledkové sezóně) právě konči historicky klidné a nadmíru úspěšné období začátku prázdnin.
Stratégové z Wall Street přitom v drtivé většině během letošního roku již posunuli výše své odhady hodnoty indexu S&P 500 pro konce roku, někteří dokonce několikrát. Na světě je již i první vlaštovka se šestkou na začátku, čtyřku zatím "nevzdala" z velkých jmen pouze JPMorgan, která cílovou hodnotu 4 200 potvrdila ve svém pololetním výhledu.
V USA se také budou řešit blížící se prezidentské volby. Část demokratů se v létě bude zasazovat o to, aby Joe Biden již nekandidoval, těžko se ale bude hledat jiné jméno někoho, kdo v listopadu změří síly s Donaldem Trumpem. Trička s fotografiemi jeho se zaťatou pěstí a zkrvaveným uchem po víkendovém atentátu se již mimochodem prodávají, začali s tím v Číně, kde jinde.
Zdroj: Fidelity International, Bank of America, @mark_ungewitter, TKer, 3Fourteen Research, Strategas, Carson Group, Ned Davis Research, @JohnKicklighter, Michael Roberts Associates, Against All Odds Research, All Star Charts, DailChartbook.com
