Americké akcie: Divoká zářijová historie a další grafy na volný burzovní den
Začíná září, pro americké akcie historicky nejslabší měsíc. A protože máme den amerického burzovního volna navíc, stihneme i něco dalšího.
Index S&P 500 uzavřel třetí týden v řadě v zisku. Obchodníci se o něj zasloužili nákupními objednávkami v druhé polovině páteční seance, kterými vrátili index do výrazného denního plusu. Celkem tak S&P 500 za týden vzrostl o 0,24 %. Zůstal tak v relativně úzkém rozpětí a poslední dva týdny kolísá zhruba ve stobodovém pásmu 5 550 až 5 650. Historická maxima z poloviny července trh zatím úspěšně neotestoval. Nejbližší rezistence je na rekordu z 16. července a support na 5 550. Nižší hladina podpory je na 5 450, kde zůstává otevřený kurzový odskok.
Index S&P 500 má za sebou srpen, který byl zejména ve své první polovině mimořádně živý. Za první tři obchodní dny měsíce index spadl o více než 6 % a otestoval support na 5 100, když VIX zároveň vystřelil na 65 bodů. Z intradenního minima ale dokázal široký akciový index následně vzrůst o zhruba 10 % a uzavřít měsíc silnější celkově o 2,28 %. Šlo o devátý měsíční zisk za uplynulých deset měsíců (jediný pokles na cestě z říjnového minima přišel v dubnu).
Začíná ovšem září, historicky nejhorší měsíc pro index S&P 500. Od roku 1928 index v září klesl v 55 % let. Důvodem zvýšené volatility je tradičně silnější obchodní aktivita poté, co se "Wall Street vrátí z dovolené". Objem obchodů v září stoupá, což vyvolává výraznější pohyby cen akcií oběma směry. Poklesy přitom převládají. Graf ukazuje statistiku od roku 1950, odkdy index S&P 500 v zář v průměru odepsal 0,7 % a rostl pouze ve 43 % let.
Září umí investorům pocuchat nervy, sám mám třeba "veselé" vzpomínky na svá první mimořádná televizní vysílání v roce 2008, když Američany jednoho víkendu nenapadlo nic lepšího než nechat padnout jednu z největších bank v zemi. A letošní začátek podzimu může (také) vejít do historie. Nejprve vyjdou data z amerického trhu práce, aby ani ne dva týdny nato měnový výbor Fedu rozhodl o měnové politice. Trh očekává snížení sazeb, přičemž případná slabší data z pracovního trhu mohou zatlačit na pokles úroků o 50 bazických bodů a obnovit obavy ze zpomalování americké ekonomiky. Historie přitom prozrazuje, že po prvním snížení sazeb Fedu v daném cyklu americké akcie předvádějí poměrně nevyrovnané výkony.
A do prezidentských voleb, které tradičně vyvolávají na trhu nejistotu, bude po zasedání FOMC zbývat zhruba šest týdnů.
Když Fed naplní očekávání a sníží v září sazby o 25 bazických bodů, mohl by být na trzích celkem klid. Ale předpovědi jsou složité, není výjimkou, že obchodníci mají své příkazy nastavené tak, že když žádné překvapení nepřijde, jsou takzvaně nakoupena očekávání a prodány samotné zprávy. To znamená, že naplnění výhledu může vyvolat prodejní vlnu na trhu. Stejně dobře, ba lépe to ale samozřejmě zvládne jakékoli negativní překvapení (žádný posun sazeb, příliš horlivé uvolnění měnové politiky, jakýkoli moment nejistoty v komunikaci banky). Jinak ale ekonomika USA poměrně zajímavě roste, zisky firem rostou a na burze se daří velké části jednotlivých akcií.
Pokud jde o samotné Američany, jsou ohledně budoucího vývoje cen akcií velice optimističtí. V průzkumu Conference Board se nálada spojená s akciovým trhem vyhoupla na nejpozitivnější úroveň od roku 2017 (rozdíl mezi podíly optimistů a pesimistů je 25 procentních bodů).
A Callum Thomas z TOPDOWN CHARTS připojuje svůj ukazatel nálady na trhu. Jeho Euphoriameter (zohledňující signály z různých průzkumů, ocenění a rizikové přirážky) dává tušit, že se na prudké propady ze začátku srpna rychle zapomnělo. A není to nelogické, kdo nakoupil během poklesů, byl velice rychle "odměněn".
Postupné zdražování zlata při současném poklesu cen ropy ovšem znamenají, že je na trhu dost těch, kteří vnímají potřebu se zajistit pro případ různých nepříznivých scénářů (geopolitických i ekonomických). A že ve stejné době zaostávají ceny ropy, které jsou jedním z nejčitelnějších indikátorů důvěry v další pozitivní vývoj ekonomiky.
Jako investor se sezónností a ostatně ani náladou na trhu v podstatě nezabývám. Každý se k tomu může postavit, jak uzná za vhodné. Co ale v době jakékoli ekonomické či politické nejistoty jistě stojí alespoň za zvážení, je regionální a sektorová skladba portfolia. Odborníci v současnosti doporučují věnovat pozornost segmentům trhu, které by mohly těžit z podmínek v ekonomice i situace v mezinárodní politice. Dividendové tituly a obecně pak odvětví zdravotní péče a obrany mají být ta, kterým by vyhovovalo, kdyby dále klesaly výnosy dluhopisů a oslaboval americký dolar.
Bank of America o akciích z odvětví obrany a letectví s nadsázkou říká, že "nejlepším útokem je obrana".
Uvidíme, jak září na trzích dopadne. Stejně tak se můžeme těšit na to, že za zhruba dva měsíce budeme znát jméno nové hlavy státu v největší světové ekonomice. A pokud by snad příští měsíc nebo dva byly pod taktovkou medvědů, mohou to býci zkusit ve své tradičně silné době na konci roku. Já budu po celou tu dobu postupně přikupovat akcie i další aktiva, a tak mi případný nový pullback může hrát do karet. Škoda jen, že ten pullback nejde předem rozeznat od něčeho vážnějšího.
Zdroj: All Star Charts, SentimenTrader, TOPDOWN CHARTS, AlmanacTrader, Bank of America, MUFG Research
