Opatrně s americkými akciemi, v příštích deseti letech budou mít podle trhu silnou konkurenci
Takzvaná riziková prémie amerických akcií, tedy jejich nadvýkonnost vůči americkým vládním dluhopisům coby (relativně) bezrizikovému aktivu, se pohybovala dlouhodobě kolem pěti procentních bodů. V posledních zhruba deseti letech dosahovala vysoce nadprůměrných 12 procentních bodů, Callum Thomas z webu TOPDOWN CHARTS ale upozorňuje, že nadvýkonnost akcií oproti dluhopisům není žádný axiom.
Thomas upozorňuje, že v historii nebyla výjimkou ani období, kdy byl spread mezi výkonností akcií a dluhopisů záporný, tedy kdy více vynášely dluhopisy. V poslední době třeba na začátku roku 2020, v době pandemické krize, očekávání akciové rizikové prémie pro příštích pět až deset let vyskočilo, posléze ale začaly vyhlídky opět klesat a na jaře 2021 byla předpokládaná riziková prémie akcií výrazně záporná.
Na podobný vývoj Thomas upozorňuje i v současnosti. Od přelomu let 2022 a 2023 očekávaná riziková prémie amerických akcií padá a aktuálně se pro příštích pět až deset let pohybuje kolem -7 procentních bodů. To podle Thomase souvisí hlavně s akciovou rally z uplynulých dvou let hnanou boomem umělé inteligence, jež dostala akciové valuace na úrovně, o jejichž udržitelnosti se už nějakou dobu celkem živě debatuje.
"Pokud uvažujete o zásadních změnách v portfoliu, graf očekávané rizikové prémie amerických akcií by rozhodně neměl uniknout vaší pozornosti," uzavírá Callum Thomas.
Zdroj: TOPDOWN CHARTS
