Broadcom nebo Meta? Souboj o třetí příčku v běhu ke čtyřem bilionům může mít překvapivého vítěze

Na začátku července se první veřejně obchodovanou firmou s tržní kapitalizací čtyři biliony dolarů stal vývojář a výrobce čipů NVIDIA. Cenu akcií firmy žene nahoru hlavně silný zájem o pokročilé čipy pro AI datová centra. Na konci měsíce se pak do klubu čtyřbilionových podniků přidal Microsoft poté, co zveřejnil silné čtvrtletní hospodářské výsledky. I v tomto případě hrálo zásadní roli zapojení umělé inteligence do byznysového mixu.

Na stupních vítězů už tedy zbývá poslední neobsazené místo. Favorit na něj je jeden, kandidátů je ale více.

Apple, Alphabet, nebo Amazon? 

Čistě z pohledu tržní kapitalizace je nejblíže cíli Apple, jehož hodnota je zhruba 3,5 bilionu dolarů. S odstupem následují Alphabet s tržní kapitalizací 2,5 bilionu a Amazon s market capem 2,4 bilionu dolarů. Příběhy a vyhlídky těchto firem jsou přitom poměrně odlišné. Zatímco Apple dosud z umělé inteligence moc netěží, Alphabet a Amazon v oblasti AI nezahálejí.

Analytik Dan Ives ze společnosti Wedbush nedávno varoval, že Apple by mohl následovat osud značky BlackBerry, pokud nezrychlí adopci umělé inteligence. Jiní analytici ale vyzdvihují pokračující silné prodeje iPhonů bez ohledu na zapojení AI do iOS. A přehlížet nelze ani velké plány společnosti ohledně investic do výroby ve Spojených státech ve snaze vyhovět prezidentu Donaldu Trumpovi, který by nejraději na všech iPhonech viděl štítek "Made in USA".

Alphabet není jenom Google. Firma je aktivní ve spoustě dalších oblastí. Její operační systém Android má zhruba 70 % všech chytrých telefonů na světě, přičemž jeho obliba roste s tím, jak si v tom kterém regionu lidé (ne)mohou dovolit zařízení od Applu. Vyrábí i vlastní telefony Pixel, masivně investuje do AI (jen letos odhaduje investice na 85 miliard dolarů) a velké úspěchy sklízí i v cloudovém byznysu, kam patří zejména Google Cloud Platform a Google Workspace. A ačkoli v tržní kapitalizaci na Apple ztrácí bilion dolarů, mohl by podle expertů zabrat díky relativně nízkému ocenění. Jeho P/E je totiž jen asi 22, zatímco výrazně "dražší" Apple má P/E přes 35. Pokud by se P/E Alphabetu vyhouplo také k 35, byla by rázem tržní kapitalizace firmy kolem 3,8 bilionu dolarů.

Amazon také silně těží z cloudových služeb (Amazon Web Services). Tržby této divize ve druhém čtvrtletí dosáhly 30,9 miliardy dolarů při celkových výnosech společnosti 167,7 miliardy. K celkovému výsledku tak přispěly více než 18 % a meziročně narostly o 17,5 %. Nicméně potenciál růstu ceny akcií Amazonu je podle analytiků ve srovnání s Alphabetem omezený vzhledem k P/E přes 34, tedy skoro na úrovni Applu.

Dva černí koně: Broadcom a Meta Platforms

Mezi tipy analytiků na třetího "na bedně" se ale najdou i další, provokativnější tipy. Třeba Broadcom a Meta Platforms.

Cena akcií výrobce čipů a vývojáře softwaru Broadcom za šest měsíců stoupla o více než 30 %, díky čemuž se tržní kapitalizace podniku vyšplhala až na zhruba 1,5 bilionu dolarů. Význam segmentu polovodičových řešení Broadcomu přitom z pohledu hospodářských výsledků silně roste. Zatímco oblast softwaru a infrastruktury v posledním čtvrtletí roku 2023 tvořila něco přes 43 % celkových tržeb a polovodičový byznys asi 57 %, v letošním druhém kvartálu už byl podíl polovodičů téměř 80 %. Broadcom navíc s optimismem hledí i do dalších měsíců, výhled pro aktuální kvartál počítá s růstem tržeb o více než 20 % a EBITDA marží minimálně 66 % a firma také opakovaně připomíná svoji otevřenost akvizicím.

V případě Mety analytici vyzdvihují silný reklamní byznys a také masivní investice do umělé inteligence zahrnující nejen stavbu datových center, ale také investice do "lidského kapitálu". Meta dala více než 14 miliard dolarů do společnosti Scale AI a přijala do svých služeb jejího zakladatele Alexandera Wanga a dále Mark Zuckerberg do Mety "přetáhl" spolutvůrce ChatGPT Shengjia Zhaa, ředitele Safe Superintelligence Daniela Grosse a bývalého výkonného ředitele GitHubu Nata Friedmana.

Meta vyvíjí vlastní jazykové modely a implementuje je do svých aplikací pro vylepšení personalizace obsahu, cílení reklam i komunikace mezi uživateli a firmami. A také se s jejich pomocí snaží optimalizovat interní procesy.

Zásadním tématem je ale v případě Mety takzvaný metaverse, koncept pro většinu lidí zatím jen těžko představitelných virtuálních světů se skutečně digitálními ekonomikami. Divize Mety Reality Labs zaměřená na vývoj virtuální a rozšířené reality sice vykázala za druhé čtvrtletí ztrátu 4,53 miliardy dolarů při tržbách jen 370 milionů, ale stane-li se jednou metaverse široce přijatou (alternativní) realitou, může se z Mety coby (teď) největšího hráče v této oblasti stát král všech králů. Otázkou je ale čas, zatím jde totiž stále převážně jen o koncept.

Umělá inteligence táhne, ale není to vše

Závod o to, která americká společnost se stane třetí firmou s tržní kapitalizací čtyři biliony dolarů, je v plném proudu a přitahuje pozornost investorů po celém světě. Čtyřbilionový market cap představuje symbolický milník a mediálně je to vděčné téma. Jenže nakonec je to jen číslo, které samo o sobě nic neříká o tom, jak se firmě a jejím akciím bude dařit v dalších letech nebo desetiletích.

Umělá inteligence je zaklínadlo současnosti, kdo ale budou skuteční vítězové nové technologie s potenciálem změnit svět k nepoznání, se investoři dozvědí nejdříve za několik let. NVIDIA a Microsoft mohou být mezi nimi, ale stejně tak se mohou ukázat být jen epizodními celebritami. A vlastně totéž může platit i pro třetího na čtyřbilionové pásce.

Zdroj: Yahoo! Finance, Quartz, Barron's