NVIDIA nemusí být první. Které technologické firmy mohou dosáhnout hodnoty 5 bilionů dolarů?
Společnost NVIDIA nedávno jako první dosáhla tržní kapitalizace čtyři biliony dolarů a mnozí analytici očekávají, že brzy překoná i hranici pěti bilionů. Historie nicméně ukazuje, že prodrání se na vrchol v žebříčku velikosti nejhodnotnějších firem je něco jiného, než pak na tom vrcholu dlouhodobě setrvat. NVIDIA navíc není jediná, která má na dosažení pětibilionové hodnoty v příštích pár letech.
Společnost NVIDIA zaznamenala v posledních letech raketový růst a s tržní hodnotou přes 4 biliony dolarů je největší veřejně obchodovanou firmou na světě. Mnozí analytici věří, že nejpozději do konce roku 2026 překoná i hladinu 5 bilionů dolarů tržní kapitalizace. Při troše štěstí to může zvládnout klidně za pár týdnů nebo měsíců, po zveřejnění některých významných zpráv v uplynulých měsících se hodnota Nvidie měnila klidně o stovky miliard za den.
Někteří investoři jsou ale ve výhledech pro Nvidii podstatně střídmější. A důvodem není jen to, jak vysoko oceněné a podle mnohých "přepálené" jsou cenné papíry firmy. Varovný je i pohled do historie největších firem na americké burze. Akcie společností, které se vyšvihly na vrchol žebříčku podle tržní velikosti, totiž zpravidla poměrně záhy začnou zaostávat za výkonností indexu S&P 500.
Vystoupat na vrchol a začít zaostávat
Zkušený burzovní reportér a analytik Mark Hulbert sestavil simulované portfolio, které tvoří vždy akcie největší firmy ke konci kalendářního roku. A od začátku 80. let do současnosti akcie největší firmy z indexu S&P 500 ztrácejí v průměru na výkonnost indexu S&P 500 Total Return (tedy včetně dividend) zhruba čtyři procentní body ročně. To je hodně.
"Důvodem je přirozená dynamika kapitalismu, jíž je takzvaná kreativní destrukce. Každá éra má své lídry, kteří jsou později nahrazeni jinými. V minulosti to byly například firmy IBM, General Electric nebo ExxonMobil. Také Apple zhruba deskádu dominoval, poslední dobou se ale i růst ceny jeho akcií zarazil," popisuje Hulbert.
Hulbert Ratings
Před pěti lety asi málokdo sázel na to, že se právě NVIDIA stane takovou hvězdou. Investoři nepochybně věřili v solidní potenciál firmy, při tržní hodnotě kolem 300 miliard dolarů ale optimisté pokukovali tak možná po bilionové metě. Díky ročnímu růstu ceny v průměru o více než 76 % se ale akcie firmy vyhouply na tržní trůn, na němž jsou v současnosti celkem pevně uvelebeny.
Pozornost upřená na 5 bilionů
Která společnost dosáhne jako první pětibilionové tržní kapitalizace? V současnosti se jako kandidátka číslo jedna jeví právě NVIDIA. "Pokud bychom stejně vysokou míru růstu cen akcií aplikovali na další technologické firmy z indexu S&P 500, hned osm by jich mělo šanci dosáhnout hodnoty pěti bilionů v nejbližších letech," spekuluje Hulbert. "Jsou jimi Alphabet, Amazon, Apple, Broadcom, Meta Platforms, Microsoft, Oracle a Palantir Technologies. Ačkoli výkonnost jejich akcií je v současnosti velice rozdílná, žádná z nich teoreticky není bez šance, pokud by napodobily pětiletý výkon akcií Nvidie."
Investiční web
Je to samozřejmě celé velká spekulace a pouhá matematika. Těžko si v současnosti například představit faktory, které by opět rozhýbaly trh s akciemi Applu do takové míry, aby titul dosahoval ročních růstů v desítkách procent. Stejně tak se k něčemu takovému zřejmě neschyluje v případě Amazonu nebo Microsoftu (i když ten má alespoň pětibilionovou hranici relativně "na dohled"). V uplynulém roce jsou hodně "našláplé" třeba akcie Broadcomu, Oraclu a samozřejmě Palantiru, ten má ale s tržní kapitalizací kolem 400 miliard dolarů zatím k uvažované velikosti nejdále ze všech.
NVIDIA, nebo někdo (zatím) neznámý?
"NVIDIA je podle většiny současných tržních optimistů výjimečná. Kráčí v čele AI revoluce, která má změnit svět. Podobné nadšení jsme ale už zažili při internetové bublině. A jedna ze základních tržních pouček platí v současnosti stejně jako tehdy: Firma může být skvělá, to ale ještě neznamená, že budou (nadále) skvělé i její akcie," říká Mark Hulbert. "NVIDIA je nepochybně kvalitní a perspektivní společnost, ale očekávání investorů jsou extrémně vysoká. K tomu, aby její akcie nadále zářily, by firma musela být ještě úspěšnější, než trh už teď předpokládá. A to bude stále těžší."
Obrovské investice do AI se nevrátí všem
Burzovní historie hovoří jasně a neúprosně: Akcioví vítězové jednoho období se v tom dalším stávají průměrnými, někdy dokonce podprůměrnými. NVIDIA má nakročeno k pětibilionovému milníku, ale rozhodně není jediná, která má potenciál k němu dospět. Třeba nakonec ani nebude první. A když bude, začne se hned řešit, jestli nějaká společnost dosáhne kapitalizace třeba šest, sedm nebo rovnou deset bilionů dolarů. Uvidíme, jaké trendy budou dominovat v té době (a důležité bude ostatně i to, jakou hodnotu bude mít samotný dolar, ve kterém tak rádi počítáme). A neměli bychom být překvapení, kdyby další milníky jako první zdolávaly firmy, o kterých v současnosti v této souvislosti nikdo ani nespekuluje.
Zdroj: MarketWatch
