Připadá vám už akciový trh drahý? Těchto pět hodnotových akcií vás bude zajímat
Americký akciový index S&P 500 se pohybuje na úrovni zhruba 23násobku zisků v něm zahrnutých firem. Největší tituly v indexu jsou navíc většinou výrazně dražší. V rámci portfolia fondu Oakmark se snažím držet akcie, které mají poloviční nebo třetinové ocenění, ale hodnotu pro akcionáře zvyšují třeba zpětnými odkupy svých cenných papírů, říká zkušený portfoliomanažer Bill Nygren. Které tituly v současnosti i proto považuje za atraktivní?
"Firmy v mém portfoliu mnohdy nemají ani zdaleka tak zajímavý výhled organického růstu, jaký nabízejí třeba velké technologické společnosti. Hodnotu ale dodávají jinak, třeba zpětnými odkupy akcií. A platíte za ně třeba jen 5-7násobek ročních zisků," říká Bill Nygren z Oakmark Fund.
Varuje přitom před rostoucím rizikem, které je spojené s nákupem celého indexu S&P 500, typicky prostřednictvím nějakého ETF. "V uplynulé dekádě koncentrace indexu v největších společnostech dosáhla extrémní úrovně. NVIDIA má váhu 8 %, největších pět firem pak dohromady přes 30 %. Podíl technologických titulů by přesahoval 40 %, kdyby v přechozích letech nedošlo k přesunům firem v rámci sektorů, třeba mezi komunikační služby nebo spotřebitelské firmy. Současný S&P 500 mi tak svým profilem připomíná někdejší rizikové růstové fondy, nikoli index, který by měl být průměrně rizikový," pokračuje Nygren.
Ocenění indexu S&P 500 se pohybuje okolo P/E 23, průměrná akcie ale stojí jen asi 17násobek zisku. Oakmark Fund má přitom téměř polovinu pozic s P/E pod 12. Nygren přitom doporučuje investorům, kteří mají zásadní podíl peněz v indexu S&P 500, aby zvážili doplnění mixu svých investic nějakým více hodnotově zaměřeným fondem. "Pomůže to snížit celkové riziko, pro mě překvapivě ale tato jednoduchá strategie mezi investory zatím není příliš populární," říká.
V rámci svého portfolia aktuálně má vsazeno na akcie společností Charter Communications, General Motors, Global Payments, Ally Financial a Corebridge Financial. Všechny tyto firmy se obchodují při ani ne třetinovém P/E ve srovnání s S&P 500. "Přitom mají stabilní výnosy z volného cash flow, které nepotřebují reinvestovat. Mohou tak financovat programy zpětných odkupů akcií a vyplat dividend, což následně podporuje jejich zisky na (volně obchodovanou) akcii na úroveň, která je naprosto konkurenceschopná v prostředí třikrát dražších společností," popisuje Nygren s tím, že dobrým příkladem je třeba automobilka General Motors.
Google Finance
Zdroj: CNBC
