Průzkum Bank of America: Americké akcie jsou předražené, rostou obavy z recese a inflace
Americký akciový trh je na novém maximu. V době, kdy konsolidoval pod ním, se Bank of America obrátila na šéfy fondů s pravidelným měsíčním dotazníkem. Jaký vývoj ekonomiky čekají oslovení portfoliomanažeři s více než 500 miliardami dolarů pod správou? Která rizika jsou podle nich v současnosti největší a jaké obchody považují za "přecpané"?
Manažeři velkých podílových fondů jsou opatrnější v hodnocení růstu a inflace. Celková nálada se ale podle průzkumu Bank of America, který probíhal do 7. srpna, se ale zlepšila na šestiměsíční maximum.
Bank of America
Očekávání ohledně růstu globální ekonomiky se oproti červenci zhoršilo.
Bank of America
Narostly naopak obavy z inflace.
Bank of America
Nepřekvapí proto, že dvěma největšími riziky jsou podle průzkumu recese vyvolaná obchodními válkami a možnost, že by vysoká inflace bránila Fedu snižovat sazby (červencová zpráva o vývoji spotřebitelských cen trh přesvědčila, že americká centrální banka bude moci snížit úroky již v září).
Bank of America
Když už je řeč o Fedu, od jeho příštího vedení investoři v poměrně hojném počtu očekávají odkupy vládních dluhopisů USA (kvantitativní uvolňování) nebo kontrolu výnosové křivky.
Bank of America
Růst ekonomiky se sice celkově čeká slabší, zároveň ale na minimum klesl podíl oslovených, kteří čekají tvrdé přistání světové ekonomiky.
Bank of America
Dále se zlepšila třeba i konkrétně očekávání růstu ekonomiky v Číně.
Bank of America
Podíl hotovosti v portfoliích zůstal v srpnu na 3,9 % (červenec: 3,9 %, červen: 4,2 %). Červencový pokles pod 4,0 % spustil podle Bank of America pro akciový index S&P 500 prodejní signál. Ten se ale zatím na trhu nepotvrzuje. Alokace fondů do hotovosti byla poprvé od února na lehce podvážené úrovni.
Bank of America
Alokace do akcií byla celkově nadvážená, u dluhopisů naopak. Rekordní podíl oslovených považuje americké akcie za nadhodnocené, zatímco akcie na rozvíjejících se trzích jsou podle oslovených podhodnocené.
Bank of America
Valuace Palantiru je tak vysoká, že nedává smysl
Z hlediska regionů zůstávají fondy podvážené v amerických akciích, i když méně než v červnu a červenci. V akciích ze zemí eurozóny jsou naopak fondy nadále nadvážené, byť méně výrazně než v červenci. Větší důvěru měly naopak emerging markets. Japonské akcie byly méně podvážené než v červenci.
Bank of America
Bank of America
Některým oblastem trhu ale investoři podle oslovených věnují pozornost až příliš. Těmito takzvaně nejpřecpanějšími obchody byly LONG pozice v akciích firem z takzvané úžasné sedmičky, SHORT pozice v americkém dolaru a LONG sázky na zlato.
Bank of America
A nakonec pohled na to, jaké strategie podle manažerů fondů (ne)budou napříště efektivní.
Bank of America
Zdroj: Bank of America
