To chrápání, co slyšíte, je forex

List The Wall Street Journal na extrémně nízkou volatilitu na forexu naposledy upozorňoval na začátku srpna, od té doby se toho však příliš nezměnilo a obchodníci nadále sténají, že je pro ně v takovém prostředí extrémně složité finančně přežít. Výraznou změnu nepřinesla ani reakce trhů na sankční válku Ruska a Západu, která sice volatilitu krátkodobě mírně zvýšila, ne však dost na to, abychom mohli hovořit o novém trendu.

"Pokles volatility na měnovém trhu je ve srovnání s jinými třídami aktiv velmi neobvyklý. Zejména pokud si uvědomíme, že volatilita indexu S&P 500 nebo výnosů 10letých amerických vládních dluhopisů nadále zůstává nad úrovněmi z roku 2007," napsal na začátku srpna měnový analytik z Deutsche Bank George Saravelos. "Volatilita se v těchto případech pohybuje dokonce zhruba procento nad úrovněmi dosahovanými na začátku 90. let minulého století. Naproti tomu kolísavost měnového trhu je téměř nejnižší od dob zavedení volně plovoucích kurzů."

Viník neznámý?

Podle Saravelose je zvláštní, že se tak děje navzdory tomu, že vycházející makrodata nejsou jednoznačná. "Někteří obchodníci tvrdí, že za současnou situací stojí centrální banky, jejichž politika je dobře předvídatelná. Mně osobně ale tento argument nepřijde příliš přesvědčivý. Stačí se podívat na různá vyjádření Evropské centrální banky z několika posledních týdnů," napsal dále.

Jedním ze skutečných důvodů, proč se volatilita pohybuje na extrémně nízkých úrovních, by podle Saravelose mohlo být to, že spready na měnovém trhu od začátku letošního roku klesly již o pětinu. "Spready na měnovém trhu jsou extrémně nízké, což za jistých okolností skutečně může vést i ke zvyšování stability, tedy poklesu volatility forexu," tvrdí.

Kromě toho ale analytik hovoří i o vlivu nových regulatorních opatření a snahách velkých institucí vyloučit z obchodování potenciálně chybový lidský element. "Obchodování se stále více stává záležitostí automatických algoritmů, do nichž nemá člověk možnost zasahovat," vysvětluje.

K přechodu k algoritmickému obchodování dochází i na dluhopisových nebo akciových trzích, v jejich případě však eliminace lidského elementu není tak radikální.

"Nic z toho, co podle nás stojí za poklesem volatility forexu, samozřejmě neznamená, že se kolísavost na trh nevrátí. V každém případě jsme ale toho názoru, že bude případný růst volatility pouze velmi pozvolný. Vedle toho navíc nevylučujeme ani možnost, že brzy budeme svědky podobné situace i na trzích s jinými druhy aktiv," varuje Saravelos tradery, pro které je kolísání cen v podstatě nezbytnou podmínkou zisku.

Zdroj: WSJ