Stovall: Sázejte letos spíše na velké firmy. Malé společnosti by musely předvést vysoký růst zisků, aby je překonaly
Hlavní akciový stratég S&P Capital IQ Sam Stovall si myslí, že nedávné propady trhu nejsou nic vážného. Připouští však varovné signály.
"Věříme, že to, co se děje na trzích od začátku roku, je jen humbuk. Musím však přiznat, že spojení poklesu cen ropy a odhadů zisků pro firmy z S&P 500 vede k zamyšlení, zda nejde o více než jen nerovnováhu poptávky a nabídky," říká Stovall.
Odhad zisku na akcii v rámci S&P 500 pro rok 2015 byl v říjnu 132 USD. Nyní toto číslo kleslo na 125 USD. Odhady přitom klesly ve všech sektorech.
Stovall kromě těchto fundamentálních varovných signálů připomněl i absenci "Santa Claus rally" na konci roku. "Neřekl bych, že to je výrazný medvědí signál, ale potvrzuje to obavy, které máme," řekl. Historicky totiž platí, že když se koncem roku Santa Claus rally nedostaví, akciím se následně nedaří. Podle Stovalla historie samozřejmě není evangelium, nicméně ignorovat takový signál se nemusí vyplatit.
Akcie menších firem jsou v defenzivě
Otázkou je, zda vsadit na trhu na osvědčená jména, nebo malé firmy. V loňském roce malé firmy za těmi velkými zaostaly. Podle Stovalla to budou mít těžké i letos.
"Malé firmy překonaly společnosti s velkou kapitalizací ve 12 z posledních 15 let. Normálně bych si myslel, že po špatném roce 2014 si spraví chuť, ale jejich valuace jsou stále hodně napjaté," říká stratég.
Valuace dle ukazatele P/E jsou u menších firem z indexu S&P SmallCap 600 o 38 % vyšší než u velkých společností z S&P 500. Historicky jsou přitom průměrně vyšší jen o 22 %. "Akcie menších společností by musely klesnout hlouběji, abych byl přesvědčen, že letos překonají trh," dodává Stovall.
Podle něj by malé firmy musely vykázat vysoký růst zisků, aby jejich valuace nebyly tak přehnané. "Pro S&P 500 se očekává růst zisků v letošním roce o 6,6 %, u malých firem by to bylo 30 %," říká Stovall. A to se v historii ještě nikdy nestalo.
Zdroj: Equities.com
