Fed potvrdil nastavení měnové politiky, čeká slabší růst ekonomiky a vyšší inflaci

Hrubý domácí produkt Spojených států má podle nové prognózy letos stoupnout o 1,4 % a příští rok se má zvednout o 1,6 %. Proti březnu tak byl odhad růstu ekonomiky snížen o 0,3, respektive o 0,2 procentního bodu. Výhled růstu HDP pro rok 2027 byl potvrzen na 1,8 %.

Inflace má letos dosáhnout průměrné hodnoty 3 %, v březnu měnový výbor vyhlížel růst cen tempem 2,7 %. Příští rok má růst cen zpomalit na 2,4 % a v roce 2027 má jeho tempo klesnout na 2,1 %. V březnu centrální banka vyhlížela pro příští rok inflaci 2,2 % a pro rok 2027 čekala růst cen 2% tempem. Fed úpravou prognózy vyjadřuje obavy z dopadů celní politiky prezidenta Donalda Trumpa.

Základní úroková sazba by podle odhadu členů měnového výboru měla letos klesnout na 3,9 %. To představuje dvojí snížení sazeb po 25 bazických bodech. Příští rok by se sazba měla snížit jednou nebo dvakrát a v roce 2027 by základní úrok měl sestoupit na 3,4 %.

Powell: Dopady cel na inflaci se teprve ukážou

Guvernér Fedu Jerome Powell během tiskové konference po jednání zopakoval, že Fed je v dobré pozici a může si dovolit vyčkávat. Také uvedl, že ve vývoji inflace už lze pozorovat určité dopady cel, avšak je třeba vyčkat delší dobu. "Zboží, které dnes lidé kupují v obchodech, mohlo být do Spojených států dovezeno i před několika měsíci. Skutečný vliv tak ukážou až další měsíce," upozornil.

"Fed se donedávna ohledně inflace soustředil na dlouhodobé trendy, teď se přeorientoval na sledování krátkodobého vývoje. Inflace je pro něj téma číslo jedna a ukazuje se, že ji dokonce upřednostňuje na úkor druhé poloviny svého mandátu, kterým je zajišťování maximální zaměstnanosti," řekl Byron Anderson, šéf pevně úročených investic ve společnosti Laffer Tengler Investments.

Powell také upozornil, že makroekonomickou projekci i projekci vývoje základní úrokové sazby je třeba vnímat s vědomím, že prostředí je značně nejisté, a zopakoval, že žádný z členů měnového výboru k měnové politice nepřistupuje s tím, že se musí vyvíjet podle projekce. "Všichni jsou zastánci toho, že je třeba se rozhodovat na základě právě dostupných dat," řekl.

Podle nástroje FedWatch burzovní skupiny CME by Fed letos mohl měnovou politiku uvolnit na zasedáních v září a v prosinci. Pro příští rok trh vyhlíží trojí snížení sazeb po 25 bazických bodech do cílového pásma 3,00-3,25 %.

Fed zahájil snižování sazeb loni v září, kdy základní úrok zredukoval o půl procentního bodu z pásma 5,25-5,50 %. V listopadu i v prosinci sazby snížil o čtvrt procentního bodu. Už v lednu byl ale cyklus uvolňování měnové politiky pozastaven.

Centrální banka se snižováním sazeb snažila normalizovat měnovou politiku poté, co inflace výrazně klesla z velice vysokých úrovní dosažených v roce 2022 (40leté maximum 9,1 % v červnu 2022). Pozastavení snižování sazeb ekonomové vysvětlují obnoveným růstem inflace a nejistými vyhlídkami dalšího vývoje spotřebitelských cen, mimo jiné kvůli americké celní politice a hrozbě obchodních válek.

Komentář expertů z XTB

Růst ekonomiky zastavilo prudké zrychlení dovozu

Ekonomové stejně jako šéf Fedu Jerome Powell varují, že cla mohou zpomalit růst americké ekonomiky. K tomu došlo už v prvním čtvrtletí, avšak z poměrně specifického důvodu. HDP anualizovaně klesl o 0,2 %, protože prudce narostl dovoz do Spojených států. Ekonomové vysvětlují, že obchodní deficity snižují HDP, avšak jde hlavně o matematiku. HDP má zahrnovat výhradně to, co je vyrobeno na území státu. Takže dovoz, který se zaznamenává jako spotřeba, se musí odečíst, aby se zabránilo umělému navýšení domácí výroby.

Dovozní faktor by se v této míře v druhém čtvrtletí neměl zopakovat, a tudíž by již HDP neměl negativně ovlivnit. Dovoz do USA v prvním čtvrtletí kvůli obavám firem i lidí z cel vyskočil o 42,6 %. To je nejvyšší tempo růstu od třetího čtvrtletí roku 2020.

Meziroční inflace ve Spojených státech v květnu dosáhla 2,4 %. Jádrová inflace, tedy inflace očištěná o cenově volatilní složky, jako jsou potraviny a energie, dosáhla 2,8 %.

Zdroj: Fed, CNBC, Reuters