ČNB se vrhla na digitální aktiva. Budou jednou součástí jejích devizových rezerv?

ČNB uvedla, že cílem portfolia je získat praktickou zkušenost s technologiemi založenými na blockchainu, které mohou v budoucnu zásadně ovlivnit fungování finančního a platebního systému. V rámci testovacího portfolia banka prověří celý řetězec procesů spojených s nákupem, držením a správou digitálních aktiv – od technické správy klíčů a víceúrovňových schvalovacích postupů přes krizové scénáře a bezpečnostní mechanismy až po prověřování souladu s AML (opatřením proti praní špinavých peněz).

Portfolio je rozděleno do několika částí. Vedle bitcoinu zahrnuje také testovací investici ve formě dolarového stablecoinu a tokenizované depozitum provedené na blockchainu. Díky této struktuře může ČNB porovnat různé typy digitálních aktiv a jejich odlišné vlastnosti, ověřit jejich realizaci v obchodní praxi, vypořádání, účtování i auditní procesy.

Zatím jen test

Nákup schválila bankovní rada ČNB 30. října 2025 na základě projednání Analýzy možností investic do dalších tříd aktiv. Z té vyplývá, že digitální aktiva pronikají do majetku investičních fondů a firem a jejich akceptace se může v budoucnu dále rozšiřovat. ČNB chce být na tyto změny připravena, současně ale zdůrazňuje, že v dohledné době neplánuje bitcoin ani jiná digitální aktiva zařadit do svých devizových rezerv.

"S myšlenkou vytvořit testovací portfolio jsem přišel v lednu 2025. Cílem bylo prozkoumat decentralizovaný bitcoin z pohledu centrální banky a posoudit jeho možnou roli při diverzifikaci rezerv. Následně bankovní rada rozhodla o vypracování analýzy. Navazující interní diskuze rozšířily záběr i na budoucnost plateb a tokenizaci aktiv. Vedle bitcoinu tak byly zařazeny také stablecoiny a tokenizovaná depozita. Veřejnost budeme o zkušenostech průběžně informovat a přibližně za dva až tři roky představíme celkové vyhodnocení projektu," uvedl guvernér Aleš Michl.

Zároveň doplnil: "Koruna je naším platidlem. ČNB bude i nadále usilovat o to, aby inflace zůstala nízká a koruna pevná. Způsobů, jak platit a investovat, však bude v příštích letech rychle přibývat. Díky ČNB mají dnes všichni přístup k okamžitým platbám a mohou tak platit rychle a digitálně. Mysleme ale více na budoucnost, vizionářsky. Je reálné, že si v budoucnu bude možné za koruny snadno koupit tokenizovaný český dluhopis – a nejen to. Jedním klepnutím espresso, druhým investice pro úspory."

Nejen digitální aktiva

Držba digitálních aktiv je v rámci testovacího portfolia oddělena od devizových rezerv a nemá žádný vliv na schopnost ČNB provádět případné devizové intervence či ovlivňovat měnovou politiku. Nákup byl realizován jako tržní operace v rámci běžných finančních aktivit ČNB mimo devizové rezervy a vzhledem k jeho marginální velikosti nebudou mít jeho případné cenové výkyvy vliv na hospodaření ČNB.

Celkový objem portfolia je stanoven na 1 milion dolarů, přičemž jeho hodnota a složení se mohou v průběhu testování částečně měnit podle tržního vývoje a prováděných testovacích operací. Celkový objem však nebude aktivně navyšován. Guvernér Michl zároveň upozornil, že držení bitcoinu je vysoce rizikové: "Je nutné zdůraznit, že hodnota bitcoinu může výrazně kolísat. Bez znalosti vysokého rizika by žádný investor neměl bitcoin kupovat."

Současně ČNB spustila nový projekt inovačního hubu ČNB Lab, který bude zastřešovat testování nových technologií a trendů, jež mohou v budoucnu ovlivnit fungování finančního trhu a měnové politiky. Pod jeho vedením se budou testovat blockchainová řešení, umělá inteligence i inovace v platebním styku včetně okamžitých plateb. "ČNB Lab má být platformou, na které budeme shromažďovat naše zkušenosti a poznatky z testování nových technologií a trendů. Vedle blockchainu a digitálních aktiv se zaměříme také na nástroje umělé inteligence a inovace v oblasti platebního styku. Jde o to, abychom měli praktickou zkušenost, odbornou kapacitu a byli tak co nejlépe připraveni na to, co přinese budoucnost," doplnil guvernér Michl.

Tenkrát Na Příkopě

Rozhodnutí České národní banky vytvořit testovací portfolio digitálních aktiv lze vnímat jako přirozené pokračování debaty, která se otevřela už na začátku letošního roku.

Z dnešního pohledu lze testovací portfolio chápat jako mezistupeň mezi teoretickou debatou a reálnou implementací. Nejde o přímý krok k zařazení bitcoinu do devizových rezerv, ale o vytvoření technologické, procesní a znalostní základny pro případ, že by se digitální aktiva v budoucnu stala relevantní třídou aktiv i pro centrální banky. ČNB si tím buduje praktické know-how, které jí umožní reagovat na rychlý rozvoj blockchainových technologií a tokenizace finančních instrumentů.

Zároveň je patrné, že Michlův přístup k digitálním aktivům zůstává racionální a opatrný. Guvernér sice připouští vizionářskou rovinu projektu, ale opakovaně zdůrazňuje, že koruna zůstává klíčovým platidlem a stabilita měny hlavní prioritou. Testovací portfolio proto není experimentem s měnovou politikou, nýbrž zkouškou připravenosti na technologickou budoucnost, která může ovlivnit způsob, jakým se budou v příští dekádě spravovat aktiva a realizovat platby.

Z pohledu širšího kontextu jde o krok, který může ČNB přiblížit praxi centrálních bank v zemích, jež už zřídily inovační oddělení zaměřená na digitální finance – například Bank of England, ECB či singapurská MAS. Založení ČNB Lab tento trend potvrzuje a naznačuje, že česká centrální banka chce být v diskusi o digitální transformaci finančního systému aktivním hráčem, ne pasivním pozorovatelem.

Zdroj: ČNB