Komerční banka zvýšila cílovou cenu akcií Fortuny. Nedávné akvizice zvýší ziskovost i zadlužení firmy
Analytik Richard Miřátský z Komerční banky vysvětluje, proč si akcie společnosti Fortuna Entertainment Group zaslouží vyšší cílovou cenu. Slovní doporučení ponechává na stupni "držet".
Fortuna v letošním roce akvizicí společnosti Hattrick Sport a odkupem rumunských společností od svého majoritního vlastníka významně rozšířila své aktivity v Rumunsku, Chorvatsku a Španělsku. Nákupy by měly Fortuně zajistit nárůst objemu přijatých sázek až o 600 milionů eur a posílení zisku EBITDA o 10-12 milionů eur. "Vzhledem k záměru Fortuny financovat akvizice bankovním dluhem očekáváme výrazné zvýšení zadluženosti společnosti až ke 160 milionům eur a nárůst čistého dluhu až na čtyřnásobek EBITDA," napsal Miřátský.
Na konci března společnost Fortbet Holdings Limited, majoritní vlastník 68,25% podílu ve Fortuně, oznámila nabídku na odkup zbývajících minoritních podílů za 98,69 Kč na akcii, kterou pak 26. května zvýšila na 118,04 Kč za akcii. Konec období pro doručení oznámení o přijetí nabídky je 20. června 2017.
"Navzdory relativně malé informační vstřícnosti společnosti ohledně zmiňovaných akvizic jsme se ve svých modelech a prognózách pokusili zohlednit všechny dostupné informace o akvírovaných společnostech a určit jejich vliv na cílovou cenu akcií společnosti Fortuna. Výrazný nárůst ziskovosti významně podpořil zvýšení cílové ceny," uvedl analytik z Komerční banky. "Pozitivně na cílovou cenu působilo i mírné snížení průměrné ceny kapitálu WACC díky nárůstu dluhu, jehož náklady jsou nižší než náklady vlastního kapitálu, snížení rizikové přirážky, faktoru beta a bezrizikové sazby. Po zohlednění zmíněných vlivů stanovujeme roční cílovou cenu na 128 Kč za akcii, která je výrazně nad původní nabízenou odkupní cenou 98,04 Kč a indikuje, že i zvýšená odkupní cena 118,04 Kč je pod námi odhadovanou budoucí hodnotou společnosti."
Aktualizovaná cílová cena ukazuje na zhruba 5% růstový potenciál ve vztahu k současné ceně akcie Fortuny. "Doporučení 'držet' akcie Fortuny ponecháváme v platnosti," doplnil Miřátský.
Hlavními riziky pro aktualizované doporučení jsou potenciální nenaplnění předpokládaných pozitivních dopadů nedávných akvizic, další růst zdanění hazardu nebo výrazné zvýšení investičních výdajů.
Zdroj: Komerční banka
