Globalizace, Trumpův odkaz a Bidenovy přísliby aneb O co se hraje v amerických prezidentských volbách?

Co bude výsledek amerických voleb znamenat pro světovou ekonomiku? A bude osud globalizace zpečetěn? Protekcionismus a obchodní cla jsou stěžejním politickým nástrojem prezidenta Donalda Trumpa. Mnozí se však obávají, že další čtyři roky jeho působení ve funkci prezidenta mohou nevratně poškodit volný pohyb zboží, služeb, technologií a kapitálu budovaný téměř po tři desetiletí. Je proto těžké nahlížet na případné Trumpovo vítězství jako na dobrou zprávu pro globalizaci.

Ani tak by ale význam amerických voleb neměl být přeceňován. Rozdíly mezi Trumpem a Bidenem se v případě globalizace týkají spíše osobního přístupu než názorů samotných. Součástí strategické agendy obou kandidátů je totiž ochrana amerického průmyslu a zachování vůdčího postavení v oblasti informačních technologií.

Trump vs. Biden: Jaké čekat rozdíly?

Trump bude v případě zvolení pravděpodobně pokračovat v deregulaci a snižování daní pro firmy či domácnosti s vysokými příjmy. Jeho přístup "America First" by mohl ještě více oslabit mezinárodní obchod. Nelze vyloučit ani další eskalaci obchodního konfliktu s Čínou.

Biden naproti tomu pravděpodobně zahájí program zvýšením výdajů na infrastrukturu a posílením sociálního zabezpečení, které bude částečně financováno zrušením Trumpových daňových úlev pro podniky. Fiskální deficity budou zřejmě za Bidena vyšší, ale pokud budou zdroje vynaloženy na zlepšení nabídkové strany, mělo by to vyvolat trvale vyšší potenciální růst v USA. Na mezinárodní scéně se očekává, že Biden opět posílí vztahy s tradičními americkými spojenci.

Končí (první) Trumpovo prezidentské období. Jak si vedly jednotlivé investice?

Lze očekávat, že Biden by projevoval větší respekt k mezinárodním dohodám a multilaterálním organizacím. Přesto bude nadále vyvíjet tlak na Čínu, aby otevřela svůj trh, zastavila dumpingové praktiky a omezila státní zásahy do čínských technologických společností. Dále by se zřejmě více zaměřil na snižování nerovností změnou politiky na domácí scéně. Může se jednat především o zvýšení daní pro korporace a pro domácnosti s vyššími příjmy a také o zavedení regulace, která zlepší vyjednávací sílu zaměstnanců.

Oba kandidáti budou zřejmě vůči Číně zachovávat jestřábí postoj, i když jejich konkrétní postupy se mohou výrazně lišit. Rozdíl mezi oběma kandidáty v oblasti obchodu, protekcionismu a globalizace spočívá hlavně ve způsobu řízení a taktice.

Trumpovo nakažení koronavirem vrátilo administrativní řešení pandemie do centra pozornosti. Tato problematika byla také předmětem vášnivé diskuze v debatě kandidátů na viceprezidentskou funkci. Podle průzkumu veřejného mínění se Bidenovi podařilo po první prezidentské debatě navýšit své preference, zatímco Trump ztratil. Poměr hlasů však zůstal v rozhodujících státech těsný, takže celkový volební výsledek je stále nejistý.

Další podpora ekonomiky je stěžejní

Klíčovým ekonomickým rizikem jsou jednání o novém balíčku fiskální podpory ekonomiky. Ačkoli se mnohokrát zdálo, že diskuze mezi republikány a demokraty pokročily, Trump překvapil trhy odložením dalších jednání až na období po volbách. Jelikož předchozí stimulační balíčky vyprší a oživení je stále křehké, je nový balík pro ekonomiku zásadní. Úplné selhání vyjednávání by pravděpodobně vyvolalo korekce na akciových trzích, stejně jako je podporuje jakákoli zmínka o možnosti alespoň omezené podpory pro určité sektory.

O vývoji na trzích budou v příštích dnech a týdnech rozhodovat dvě související nejistoty – zda budou mít volby jednoznačný výsledek, nebo budou zpochybněny, a zda vyjednávání o stimulačním balíčku povedou k dohodě, nebo zůstanou bez výsledku. Investoři by se měli připravit na překvapení v obou oblastech, což ostatně ukazuje obchodování na burzách prakticky denně.

3 důvody, proč by Bidenovo volební vítězství mohlo vyvolat další výprodeje amerického dolaru

Zdroj: NN Investment Partners