Rok s Trumpem: Je Amerika znovu skvělá? Na finančních trzích sotva!

Od druhé inaugurace prezidenta Donalda Trumpa uplynul rok a je zřejmé, že jednoznačně nejvýkonnější třídou aktiv byly drahé kovy. Zlato za uplynulý rok zdražilo o zhruba 75 %, stříbro dokonce o těžko uvěřitelných 210 %. K impozantní výkonnosti kovů (měď zdražila o více než 40 %) částečně přispělo i oslabení dolaru o zhruba desetinu, které mělo podstatný vliv i na výnosy investorů v jiných měnách napříč třídami aktiv.

Americké akciové indexy dokázaly i přes hlubokou jarní korekci celkově vzrůst, a to podle segmentu a tržní kapitalizace v rozmezí od zhruba 7 % do necelých 18 %. Nejvíce se dařilo velkým růstovým firmám, největším technologickým společnostem, ale také indexu firem s malou tržní kapitalizací.

V rámci sektorů dopadly ty tradičně cyklické spíše smíšené. Energetika (XLE), zbytné spotřební zboží (XLY) a finanční sektor (XLF) zaostávaly, zatímco technologie (XLK) a průmysl (XLI) přidaly přes 20 %. K tomu se hodí podotknout, že s přelomem roku je právě na úrovni odvětví patrná silná rotace do energetických titulů na úkor těch technologických.

Americké akcie v prvním roce druhého Trumpova prezidentského období sice posílily, skutečnými hvězdami byly ale trhy mimo USA. Velká část významných akciových trhů ten americký překonala, výjimkami byly třeba Austrálie nebo Indie. Třeba region střední a východní Evropy včetně pražské burzy přidal přes 40 %.

Trump není prezidentem poprvé. Před osmi lety byl růst akciového trhu v USA v prvním roce jeho úřadování ještě silnější, index S&P 500 tehdy zpevnil o 26,5 % (a navíc při mírnějším oslabení americké měny). Jediným z hlavních sektorů indexu, který si za Trumpa 2.0 vedl lépe než před osmi lety, byly síťové společnosti (utility, XLU). Technologie byly nejvýkonnějším sektorem v obou obdobích, jejich náskok byl ale výrazně větší během prvního mandátu.

Pohled na jednotlivé akcie z indexu S&P 500 pak ukazuje, že za druhého Trumpova mandátu nastaly divočejší pohyby cen. Z patnácti nejvýkonnějších titulů za poslední rok jich čtrnáct přidalo přes 100 %, před osmi lety pouze pět. S trhem samozřejmě hodně zahýbalo téma umělé inteligence, které za prvního Trumpova mandátu nebylo na stole. Zároveň tentokrát čtyři akcie ztratily přes polovinu hodnoty, zatímco v prvním roce prvního Trumpova funkčního období se k této úrovni přiblížily pouze akcie firmy Under Armour. Průměrný zisk akcií z indexu S&P 500 byl ale za Trumpa 2.0 nižší než v před osmi lety a podíl posilujících titulů klesl z 80 % na 65 %.

---

Špicar: Má smysl Trumpa vnímat

Zdroj: Bespoke Investment Group