Banky se obávají recese. Dluhopisy tentokrát investory neochrání, varuje kritik centrálních bank
|

Banky se obávají recese. Dluhopisy tentokrát investory neochrání, varuje kritik centrálních bank

Velké americké bankovní domy revidují níže své predikce ekonomického vývoje a začínají se pro změnu předhánět v předpovědích toho, kolikrát asi centrální banky sníží úrokové sazby. Slovo recese se opět skloňuje častěji, než by býkům bylo milé.

Recese Úrokové sazby Fed Státní dluhopisy Inflace Světová ekonomika Americká ekonomika

Firemní výsledky za první čtvrtletí překonaly očekávání analytiků, což se ale stalo i proto, že predikce trhu byly mimořádně opatrné. Ani to ale nebrání velkým bankám ve snižování odhadů vývoje ekonomiky.

Kolikrát sníží Fed úrokové sazby?

JPMorgan minulý týden uvedla, že pro udržení ekonomického růstu bude muset Fed do konce roku 2020 dvakrát snížit úrokové sazby. Jen o pár hodin později Barclays prohlásila, že ještě letos očekává dokonce trojí snížení úroků v USA. V pondělí pak odhad růstu americké ekonomiky snížila Goldman Sachs, která také vnímá jako největší problém obchodní válku, kterou Spojené státy vedou s Čínou a dalšími zeměmi.

Hlavní ekonom JPMorgan Michael Feroli doplnil, že pokud by se vláda USA rozhodla uvalit na dovozy z Mexika až 25% cla, bude muset Fed snížit základní sazbu o více než 50 bazických bodů. Trh již očekává snížení sazeb do konce roku s více než 90% pravděpodobností, ještě na začátku března na to nesázel prakticky nikdo.

Banka navíc upravila svůj model předpovídání recese. Z něj vyplývá, že podle výnosové křivky je pravděpodobnost recese zhruba na úrovni 60 %, tedy nejvyšší od globální finanční krize. Poslední tři recese navíc nastaly po třech měsících od prvního snížení sazeb po sérii jejich zvýšení.

Nejpesimističtější postoj z velkých bank již nějakou dobu zaujímá Morgan Stanley. Ta o víkendu varovala, že pokud bude napětí mezi USA a Čínou nadále eskalovat, bude narušen globální cyklus a recese by se mohla dostavit do tří měsíců.

Investoři podceňují vážnost situace

Podle Morgan Stanley je zvláštní, že investoři nereagují na špatné zprávy panikou. Trhy podle banky podceňují dopady obchodní války, a i když si uvědomují dlouhodobé dopady, celkové důsledky přehlížejí. "Bylo by nedbalé podceňovat tyto dopady, když riziko přetrvávajícího napětí ještě zvyšuje. Trvání a závažnost situace budou mít na globální růst největší vliv. Vzhledem k mnoha zvratům a změnám v dosavadních obchodních jednáních přiznáváme, že výsledek je nejistý," uvedla banka.

Dopady dlouhotrvající obchodní války přitom pocítí všichni. Cla totiž zvýší náklady, což se propíše do ziskovosti firem a vyšších cen, které povedou k poklesu spotřebitelské poptávky. Budou mít vliv i na dodavatelské řetězce, což se projeví zejména u firem obchodujících se zahraničím, protože tyto budou muset hledat nové zdroje. Firmy také omezí kapitálové výdaje, což se projeví v celkové světové poptávce, ale také budou pociťovat omezenou poptávku ze zahraničí, což povede k poklesu zisků.

Dopady cel navíc nejsou lineární. 10% cla na část výrobků z Číny jsou americké firmy ještě schopny pokrýt, ale 25% cla na všechno již nikoli. To povede k cenovým výkyvům, snížení ziskovosti a růstu nákladů, což pocítí zejména firmy, které jsou již nyní silně zadlužené. To může vést k vlně bankrotů. A nakonec, spoléhání se na uvolnění měnové politiky a vládní zásahy je ošemetné, taková opatření mohou situaci totiž i dále vyhrotit. Takové kroky navíc přicházejí většinou pozdě. Sečteno a podtrženo, minimálně (další) zpomalení globálního růstu je takřka nevyhnutelné. "Obchodní válka začala v kritické fázi globálního cyklu," doplňuje Morgan Stanley.

Ani dluhopisy nepomohou

Ohledně přístupu Fedu si zaspekuloval také známý investor a ekonom Peter Schiff, dlouhodobý kritik centrálních bank. "Pokud bude Fed čekat, až budou USA oficiálně v recesi, srazí sazby rovnou na nulu (níže nikoli). Ale pokud začne snižovat sazby dříve, tak možná jen o čtvrt nebo půl procentního bodu. A to nebude stačit, protože v okamžiku, kdy Fed začne uvolňovat politiku, trh jej donutí ke stále dalšímu snižování," míní. Fed podle něj nebude moci zahájit další kvantitativní uvolňování, protože by na ně potřeboval příliš velký objem peněz, což by poškodilo dolar.

Ti investoři, kteří investují do státních dluhopisů jako do bezpečného přístavu, podle Schiffa nyní dělají chybu. Fed sice sníží sazby, což by mělo vést k růstu cen, ale také nejspíše poroste (na rozdíl od doby po poslední krizi) inflace. To povede k růstu úroků u bondů s dlouhou splatností, a tedy k poklesu jejich cen. "Investorům do dluhopisů to stále ještě nedošlo. Stále si myslí, že se pojede podle scénáře z poslední krize. Ale to se nestane," uzavírá známý tržní skeptik.

Zdroj: Zero Hedge, SchiffGold
Co musíte ráno vědět (20. ledna)
Co musíte ráno vědět (20. ledna)
před hodinou

Co musíte ráno vědět (20. ledna)

Jak zakončily světové trhy uplynulý týden, o čem bude letošní Davos a s čím se setkávají podnikatelky při jednáních s...
Musíte vědět
Bloomberg: Nejinovativnější ekonomikou světa je nově Německo
včera v 12:48

Bloomberg: Nejinovativnější ekonomikou světa je nově Německo

Nejvíce inovativní ekonomikou světa je nově Německo. Podle letošního žebříčku inovativnosti sestavovaného každoročně...
Světová ekonomika Inovace Německo
Davos 2020: O čem (také) bude řeč?
Davos 2020: O čem (také) bude řeč?
včera v 11:45

Davos 2020: O čem (také) bude řeč?

Ve švýcarském horském středisku Davos v úterý začíná jubilejní 50. zasedání Světového ekonomického fóra, kterého se...
Světová ekonomika Ekonomické a politické hrozby Geopolitická rizika
ČEZ do Temelína letos přijme asi 100 lidí
včera v 05:40

ČEZ do Temelína letos přijme asi 100 lidí

ČEZ letos přijme do jaderné elektrárny Temelín asi 100 lidí. Potřebuje je na různá místa v provozu i jako operátory....
ČEZ Akcie ČR Energetika
Čína a Barma uzavřely desítky obchodních dohod
18. 1. 2020 11:05

Čína a Barma uzavřely desítky obchodních dohod

Čína a Barma v sobotu uzavřely desítky dohod, které se týkají zejména projektů v oblasti barmské infrastruktury....
Čína Emerging Markets Asijská ekonomika
Toyota přesune výrobu vozů Tacoma z USA do Mexika
18. 1. 2020 10:06

Toyota přesune výrobu vozů Tacoma z USA do Mexika

Největší japonská automobilka Toyota Motor přesune výrobu svých dodávkových automobilů Tacoma ze Spojených států do...
Spojené státy americké (USA) Auta Asijské akcie
Agentura Fitch snížila úvěrový rating výrobce letadel Boeing
Agentura Fitch snížila úvěrový rating výrobce letadel Boeing
18. 1. 2020 08:07

Agentura Fitch snížila úvěrový rating výrobce letadel Boeing

Mezinárodní ratingová agentura Fitch Ratings zhoršila hodnocení úvěrové spolehlivosti americké strojírenské...
Boeing Americké akcie Firemní dluhopisy
Americké akcie v pátek posílily díky pozitivním hospodářským datům,…
Americké akcie v pátek posílily díky pozitivním hospodářským datům,…
17. 1. 2020 22:30

Americké akcie v pátek posílily díky pozitivním hospodářským datům, za celý uplynulý týden přidaly hlavní indexy kolem 2 %

Americké akcie v pátek posílily. Indexy Dow, S&P 500 i Nasdaq Composite dosáhly nejvyššího týdenního procentního...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Johnson & Johnson má vyplatit 6,8 milionu USD muži, jemuž po léku…
17. 1. 2020 22:27

Johnson & Johnson má vyplatit 6,8 milionu USD muži, jemuž po léku vyrostla prsa

Muži, který tvrdí, že nebyl varován, že používání antipsychotického léku Risperdal může způsobit růst prsou, zaplatí...
Farmacie Zdravotnictví a zdravotní péče
V chytrých telefonech Huawei budou mapy nizozemského TomTomu
17. 1. 2020 20:12

V chytrých telefonech Huawei budou mapy nizozemského TomTomu

Čínský technologický gigant Huawei se dohodl s nizozemským výrobcem navigací TomTom, že ve svých chytrých telefonech...
Mobilní telefony Čína
BBC: Na Twitteru bylo možné cílit reklamy na nenávistné skupiny
17. 1. 2020 19:54

BBC: Na Twitteru bylo možné cílit reklamy na nenávistné skupiny

Sociální síť Twitter umožňovala cílit reklamy na uživatele i podle klíčových slov jako neonacista, zastánci bělošské...
Sociální sítě Twitter Internet
Evropské akcie v pátek stouply, za celý týden posílily o více než…
Evropské akcie v pátek stouply, za celý týden posílily o více než…
17. 1. 2020 18:00

Evropské akcie v pátek stouply, za celý týden posílily o více než procento

Evropské akcie v pátek uzavřely v zelených číslech a jejich hlavní index vystoupil na rekord. Podle analytiků k tomu...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Čínský prezident Si Ťin-pching zahájil dvoudenní návštěvu Barmy
17. 1. 2020 17:47

Čínský prezident Si Ťin-pching zahájil dvoudenní návštěvu Barmy

Čínský prezident Si Ťin-pching v pátek zahájil dvoudenní státní návštěvu Barmy, při které se především čeká podpis...
Čína Politika
ÚOHS se zabývá odkupem spořitelny a banky Wüstenrot Monetou
ÚOHS se zabývá odkupem spořitelny a banky Wüstenrot Monetou
17. 1. 2020 17:35

ÚOHS se zabývá odkupem spořitelny a banky Wüstenrot Monetou

Úřad pro ochranu hospodářské soutěže (ÚOHS) se začal zabývat nákupem stavební spořitelny a hypoteční banky Wüstenrot...
MONETA Money Bank (dříve GE Money Bank) Banky Akcie ČR
Regulátor přezkoumá stížnost, že vozy Tesla samovolně zrychlují
Regulátor přezkoumá stížnost, že vozy Tesla samovolně zrychlují
17. 1. 2020 17:19

Regulátor přezkoumá stížnost, že vozy Tesla samovolně zrychlují

Americký regulátor přezkoumá stížnost, že tři modely automobilky Tesla, potenciálně 500 000 vozů, mohou znenadání...
Tesla Americké akcie Auta
Bývalý šéf FBI pomůže firmě NMC s obranou proti spekulantům
17. 1. 2020 17:04

Bývalý šéf FBI pomůže firmě NMC s obranou proti spekulantům

Poskytoval zdravotní péče NMC Health, jehož akcie od prosince výrazně oslabily po útoku spekulantů, si na obranu...
Evropské akcie Zdravotnictví a zdravotní péče
Pražská burza v pátek nepatrně klesla, za celý týden oslabila o 0,1 %
Pražská burza v pátek nepatrně klesla, za celý týden oslabila o 0,1 %
17. 1. 2020 16:45

Pražská burza v pátek nepatrně klesla, za celý týden oslabila o 0,1 %

Pražská burza v pátek nepatrně ztratila. Index PX se snížil o 0,02 % na 1 132,99 bodu, a nadále se tak drží v dohledu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Čínská Great Wall kupuje závod General Motors v Indii
Čínská Great Wall kupuje závod General Motors v Indii
17. 1. 2020 16:22

Čínská Great Wall kupuje závod General Motors v Indii

Čínská automobilka Great Wall Motor se dohodla na koupi indické továrny amerického konkurenta General Motors....
Fúze a akvizice Auta Indie
USA: Index spotřebitelské důvěry Michiganské univerzity v lednu podle…
17. 1. 2020 16:14

USA: Index spotřebitelské důvěry Michiganské univerzity v lednu podle předběžných dat klesl na 99,1 bodu

Index spotřebitelské důvěry ve Spojených státech v lednu klesl v souladu s očekáváním na 99,1 bodu z 99,3 bodu v...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Spotřebitelská důvěra