Banky se obávají recese. Dluhopisy tentokrát investory neochrání, varuje kritik centrálních bank
|

Banky se obávají recese. Dluhopisy tentokrát investory neochrání, varuje kritik centrálních bank

Velké americké bankovní domy revidují níže své predikce ekonomického vývoje a začínají se pro změnu předhánět v předpovědích toho, kolikrát asi centrální banky sníží úrokové sazby. Slovo recese se opět skloňuje častěji, než by býkům bylo milé.

Recese Úrokové sazby Fed Státní dluhopisy Inflace Světová ekonomika Americká ekonomika

Firemní výsledky za první čtvrtletí překonaly očekávání analytiků, což se ale stalo i proto, že predikce trhu byly mimořádně opatrné. Ani to ale nebrání velkým bankám ve snižování odhadů vývoje ekonomiky.

Kolikrát sníží Fed úrokové sazby?

JPMorgan minulý týden uvedla, že pro udržení ekonomického růstu bude muset Fed do konce roku 2020 dvakrát snížit úrokové sazby. Jen o pár hodin později Barclays prohlásila, že ještě letos očekává dokonce trojí snížení úroků v USA. V pondělí pak odhad růstu americké ekonomiky snížila Goldman Sachs, která také vnímá jako největší problém obchodní válku, kterou Spojené státy vedou s Čínou a dalšími zeměmi.

Hlavní ekonom JPMorgan Michael Feroli doplnil, že pokud by se vláda USA rozhodla uvalit na dovozy z Mexika až 25% cla, bude muset Fed snížit základní sazbu o více než 50 bazických bodů. Trh již očekává snížení sazeb do konce roku s více než 90% pravděpodobností, ještě na začátku března na to nesázel prakticky nikdo.

Banka navíc upravila svůj model předpovídání recese. Z něj vyplývá, že podle výnosové křivky je pravděpodobnost recese zhruba na úrovni 60 %, tedy nejvyšší od globální finanční krize. Poslední tři recese navíc nastaly po třech měsících od prvního snížení sazeb po sérii jejich zvýšení.

Nejpesimističtější postoj z velkých bank již nějakou dobu zaujímá Morgan Stanley. Ta o víkendu varovala, že pokud bude napětí mezi USA a Čínou nadále eskalovat, bude narušen globální cyklus a recese by se mohla dostavit do tří měsíců.

Investoři podceňují vážnost situace

Podle Morgan Stanley je zvláštní, že investoři nereagují na špatné zprávy panikou. Trhy podle banky podceňují dopady obchodní války, a i když si uvědomují dlouhodobé dopady, celkové důsledky přehlížejí. "Bylo by nedbalé podceňovat tyto dopady, když riziko přetrvávajícího napětí ještě zvyšuje. Trvání a závažnost situace budou mít na globální růst největší vliv. Vzhledem k mnoha zvratům a změnám v dosavadních obchodních jednáních přiznáváme, že výsledek je nejistý," uvedla banka.

Dopady dlouhotrvající obchodní války přitom pocítí všichni. Cla totiž zvýší náklady, což se propíše do ziskovosti firem a vyšších cen, které povedou k poklesu spotřebitelské poptávky. Budou mít vliv i na dodavatelské řetězce, což se projeví zejména u firem obchodujících se zahraničím, protože tyto budou muset hledat nové zdroje. Firmy také omezí kapitálové výdaje, což se projeví v celkové světové poptávce, ale také budou pociťovat omezenou poptávku ze zahraničí, což povede k poklesu zisků.

Dopady cel navíc nejsou lineární. 10% cla na část výrobků z Číny jsou americké firmy ještě schopny pokrýt, ale 25% cla na všechno již nikoli. To povede k cenovým výkyvům, snížení ziskovosti a růstu nákladů, což pocítí zejména firmy, které jsou již nyní silně zadlužené. To může vést k vlně bankrotů. A nakonec, spoléhání se na uvolnění měnové politiky a vládní zásahy je ošemetné, taková opatření mohou situaci totiž i dále vyhrotit. Takové kroky navíc přicházejí většinou pozdě. Sečteno a podtrženo, minimálně (další) zpomalení globálního růstu je takřka nevyhnutelné. "Obchodní válka začala v kritické fázi globálního cyklu," doplňuje Morgan Stanley.

Ani dluhopisy nepomohou

Ohledně přístupu Fedu si zaspekuloval také známý investor a ekonom Peter Schiff, dlouhodobý kritik centrálních bank. "Pokud bude Fed čekat, až budou USA oficiálně v recesi, srazí sazby rovnou na nulu (níže nikoli). Ale pokud začne snižovat sazby dříve, tak možná jen o čtvrt nebo půl procentního bodu. A to nebude stačit, protože v okamžiku, kdy Fed začne uvolňovat politiku, trh jej donutí ke stále dalšímu snižování," míní. Fed podle něj nebude moci zahájit další kvantitativní uvolňování, protože by na ně potřeboval příliš velký objem peněz, což by poškodilo dolar.

Ti investoři, kteří investují do státních dluhopisů jako do bezpečného přístavu, podle Schiffa nyní dělají chybu. Fed sice sníží sazby, což by mělo vést k růstu cen, ale také nejspíše poroste (na rozdíl od doby po poslední krizi) inflace. To povede k růstu úroků u bondů s dlouhou splatností, a tedy k poklesu jejich cen. "Investorům do dluhopisů to stále ještě nedošlo. Stále si myslí, že se pojede podle scénáře z poslední krize. Ale to se nestane," uzavírá známý tržní skeptik.

Zdroj: Zero Hedge, SchiffGold
Objem veřejných stavebních zakázek do konce května klesl o 1,7 %
před hodinou

Objem veřejných stavebních zakázek do konce května klesl o 1,7 %

Objem zakázek, které veřejní investoři v Česku zadali stavebním firmám, letos do konce května meziročně klesl o 1,7 %...
Česká republika Infrastruktura
ČR: Komunisté trvají na snížení schodku rozpočtu 2020 na 30 mld. Kč
14:43

ČR: Komunisté trvají na snížení schodku rozpočtu 2020 na 30 mld. Kč

Komunisté trvají na snížení schodku státního rozpočtu na příští rok na 30 miliard korun. V diskusním pořadu České...
Rozpočet Česká republika Politika
Nowotny z ECB preferuje pružný inflační cíl
Nowotny z ECB preferuje pružný inflační cíl
13:38

Nowotny z ECB preferuje pružný inflační cíl

Člen Rady guvernérů Evropské centrální banky (ECB) Ewald Nowotny preferuje větší pružnost na cestě k inflačnímu cíli...
ECB Centrální banky Inflace
The Observer: Piloty Boeingu 787 znepokojuje protipožární systém
12:19

The Observer: Piloty Boeingu 787 znepokojuje protipožární systém

Piloti leteckých společností se obávají o bezpečnost Boeingu 787 Dreamliner, neboť klíčový protipožární systém je...
Boeing Doprava
ČR: Stát loni vybral na daních 1,042 bilionu Kč, meziročně o 62…
11:16

ČR: Stát loni vybral na daních 1,042 bilionu Kč, meziročně o 62 miliard Kč více

Stát loni vybral na daních celkem 1,042 bilionu korun. Výběr daní tak meziročně vzrostl o více než 62 miliard korun....
Česká republika Česká ekonomika Daně
Saúdská chce letos dokončit privatizaci za dvě miliardy rijálů
09:15

Saúdská chce letos dokončit privatizaci za dvě miliardy rijálů

Saúdská Arábie hodlá do konce letošního roku dokončit privatizační dohody za dvě miliardy rijálů (12,2 miliardy Kč)....
Saúdská Arábie Blízký a Střední východ Privatizace
Nejčastějšími cizími majiteli českých firem jsou Rusové a Slováci
včera v 14:32

Nejčastějšími cizími majiteli českých firem jsou Rusové a Slováci

Slováci v letošním roce vlastnili v Česku téměř 13 500 firem, což bylo o 31,5 % více než v roce 2015. Po Rusech byli...
Česká republika Slovensko Rusko
Zaměstnanci americké továrny VW odmítli odborovou organizaci
včera v 12:44

Zaměstnanci americké továrny VW odmítli odborovou organizaci

Zaměstnanci továrny německé automobilky Volkswagen ve Spojených státech v hlasování odmítli vytvoření celozávodní...
Volkswagen Auta Spojené státy americké (USA)
Pernod Ricard kupuje amerického výrobce whisky a bourbonu Rabbit Hole
včera v 11:29

Pernod Ricard kupuje amerického výrobce whisky a bourbonu Rabbit Hole

Francouzská nápojářská společnost Pernod Ricard kupuje amerického výrobce whisky a bourbonu Rabbit Hole Whiskey....
Alkohol a drogy Evropské akcie Fúze a akvizice
Huawei odkládá uvedení svého ohebného telefonu Mate X na trh
včera v 10:12

Huawei odkládá uvedení svého ohebného telefonu Mate X na trh

Čínská společnost Huawei odložila uvedení svého ohebného telefonu Mate X na trh o tři měsíce. Firma původně chtěla...
Čína Mobilní telefony Technologie
Moody's snížila rating Turecka hlouběji do spekulativního pásma
včera v 08:15

Moody's snížila rating Turecka hlouběji do spekulativního pásma

Mezinárodní ratingová agentura Moody's snížila hodnocení úvěrové spolehlivosti Turecka o jeden stupeň na úroveň B1....
Turecko Emerging Markets Rating
Americké akcie v pátek klesly, výrobce čipů tlačila dolů nejistota…
Americké akcie v pátek klesly, výrobce čipů tlačila dolů nejistota…
14. 6. 2019 22:30

Americké akcie v pátek klesly, výrobce čipů tlačila dolů nejistota ohledně budoucí poptávky

Americké akcie v pátek mírně oslabily. Výrobci čipů se dostali pod tlak, protože společnost Broadcom varovala, že na...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Pokles odbytu koncernu Volkswagen v květnu zpomalil
14. 6. 2019 21:15

Pokles odbytu koncernu Volkswagen v květnu zpomalil

Odbyt německého automobilového koncernu Volkswagen se v květnu snížil o 3,6 % na 918 900 vozů. Tempo jeho poklesu tak...
Volkswagen Auta
Evropské akcie v pátek oslabily, za celý týden však mírně zdražily
Evropské akcie v pátek oslabily, za celý týden však mírně zdražily
14. 6. 2019 18:00

Evropské akcie v pátek oslabily, za celý týden však mírně zdražily

Evropské akciové trhy zakončily páteční obchodování v červených číslech, když byly pod tlakem růstu napětí mezi USA a...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
CVVM: Více než polovina Čechů pokládá svou životní úroveň za dobrou
14. 6. 2019 17:03

CVVM: Více než polovina Čechů pokládá svou životní úroveň za dobrou

Více než polovina Čechů považuje životní úroveň své domácnosti za dobrou a téměř polovina lidí hodnotí kladně i...
Česká republika Životní úroveň
Pražská burza v pátek nepatrně zpevnila, dařilo se akciím skupiny ČEZ
Pražská burza v pátek nepatrně zpevnila, dařilo se akciím skupiny ČEZ
14. 6. 2019 16:45

Pražská burza v pátek nepatrně zpevnila, dařilo se akciím skupiny ČEZ

Pražská burza zakončila páteční obchodování v plusu, index PX však stoupl pouze o 0,06 % na 1 051,46 bodu. Nahoru...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Čína zvyšuje antidumpingová cla na ocelové trubky z USA a EU
14. 6. 2019 16:26

Čína zvyšuje antidumpingová cla na ocelové trubky z USA a EU

Čína zvyšuje antidumpingová cla na bezešvé trubky z legované ocele dovážené ze Spojených států a Evropské unie. Nová...
Čína Ocelářské firmy Mezinárodní obchod
USA: Index spotřebitelské důvěry Michiganské univerzity v červnu…
14. 6. 2019 16:00

USA: Index spotřebitelské důvěry Michiganské univerzity v červnu podle předběžných dat klesl na 97,9 bodu

Index spotřebitelské důvěry ve Spojených státech v červnu klesl na 97,9 bodu ze 100 bodů v květnu. Analytici...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Spotřebitelská důvěra