Ranní analytická poznámka (24. listopadu): Po stopách zápisu z posledního zasedání Fedu
Šance na prosincové utažení měnové politiky americké centrální banky se opět o něco zvýšily. Přispěl k tomu zápis z posledního zasedání měnového výboru Fedu, jež na trh dorazil ve středu večer. Neuškodí proto vydat se alespoň krátce po jeho stopách.
Banka na svém listopadovém zasedání upozornila na zrychlení růstu americké ekonomiky ve třetím čtvrtletí, další zlepšení situace na trhu práce a posun meziroční inflace výše. Vývoji pomáhá solidní růst spotřeby domácností. Ten byl v září a říjnu patrný zejména u osobních vozidel, kde nicméně významnou roli sehrály slevové akce automobilek. U inflačních očekávání došlo k pouze mírné změně, a to směrem vzhůru. Pouze nepatrného zlepšení dosáhla aktivita v průmyslu, kde instituce komentovala kupříkladu malátný růst produkce v automobilovém průmyslu nebo nepříliš rychle rostoucí objem průmyslových objednávek napříč výrobní sférou.
V oblasti nemovitostí Fed v průběhu třetího čtvrtletí pozoroval slabou aktivitu. Povolení pro výstavbu rodinných domů nicméně zůstávají bez výraznější změny a slouží jako indikace pro udržení stabilního trendu v oblasti výstavby.
Podmínky na finančním trhu banka zhodnotila jako relativně klidné. Výhled pro ekonomický růst nejbližších let byl revidován mírně níže, důvodem je zejména upravený předpoklad vývoje dolaru (jeho posílení) a cen ropy. Nadále nicméně platí předpoklad růstu HDP nad úrovní tempa růstového potenciálu ekonomiky v nejbližších dvou letech. Takový vývoj podporuje posílení inflačních tlaků.
V úhrnu podmínky nahrávají tolik očekávanému zvýšení sazeb již na prosincovém zasedání. Fed hovořil o "postupném upravování" své měnové politiky, v jehož rámci by měla ekonomická aktivita nadále růst a zároveň by měl být zachován trend zlepšování situace na trhu práce.
V tomto směru zaznělo i varování některých členů, že by případné dlouhodobější podstřelení přirozené úrovně nezaměstnanosti mohlo vyvolat distorze a vyžádat si v budoucnu rychlejší utažení měnové politiky. Rychlejší zvyšování sazeb by pak mohlo výrazně utlumit ekonomickou aktivitu. Celkově nicméně uvnitř instituce panuje shoda, že argumenty pro zvýšení sazeb zesílily. Někteří členové banky se dokonce vyjádřili, že nezvýšení sazeb na dalším zasedání by mohlo ohrozit kredibilitu centrální banky. Podle dat burzovní skupiny CME převyšují šance na růst sazeb v prosinci 93 %.
Připomeňme, že právě kredibilita a víra v úspěšné dosažení vytyčených cílů ekonomickými agenty (firmy, domácnosti) značně usnadňují Fedu jeho snahy. Tržní hráči totiž v případě důvěry ve "sliby" centrální banky upravují svá očekávání a implicitně pak podle nich začínají jednat. Svými kroky tak dosažení cíle sami pomáhají.
Dolar v reakci na zveřejnění zápisu zpevnil a výše zamířily také výnosy amerických vládních dluhopisů.
