Yellenové uspávání: Fed opět omezil program nákupu dluhopisů, zhoršil prognózu růstu. Ekonomika ale prý ožívá

Nově bude Fed odkupovat státní dluhopisy v objemu 20 miliard USD měsíčně a hypoteční zástavní listy za 15 miliard USD měsíčně. V obou případech dojde ke snížení o zhruba 5 miliard za měsíc.

Fed kupuje dluhopisy ve snaze srazit dlouhodobé úrokové sazby, aby podpořil investice a tvorbu pracovních míst. Objem nákupů dluhopisů snížil popáté. Pokud bude v jejich omezování pokračovat dosavadním tempem, může je zcela zrušit už do konce letošního roku. Středeční krok Fedu se všeobecně očekával, protože situace na americkém trhu práce se stabilně zlepšuje.

"Růst ekonomické aktivity se v posledních měsících opět začal zrychlovat a indikátory z trhu práce naznačují další zlepšování situace," uvedl FOMC v prohlášení po dvoudenním zasedání. V podpoře ekonomiky hodlá pokračovat jak odkupy aktiv, tak s pomocí nízkých sazeb, dokud se stav ekonomiky významně nezlepší.

I tak ale došlo ke zhoršení prognózy růstu amerického hospodářství za celý letošní rok, a to na 2,1 až 2,3 % z předchozích 2,8 až 3 %. Tuhá zima se tedy evidentně podepíše i pod celoroční účet. Banka předpokládá, že ekonomická aktivita bude růst "mírným tempem" a podmínky na pracovním trhu se budou nadále postupně zlepšovat. Fed také zlepšil výhled nezaměstnanosti, ale nezvýšil výhled inflace, což vyvolalo i skeptické reakce, pokud jde o budoucí růst ekonomiky.

Poznámka redakce: Snížení odhadu růstu ekonomiky při současném zdůrazňování oživení ekonomiky nepůsobí zrovna přesvědčivě.

Po zveřejnění zprávy americké akcie napravily denní ztráty a vyhouply se do plusu.

Americký dolar reagoval v páru s eurem celkem divoce na zahájení tiskové konference šéfky Fedu Janet Yellenové. Celkově měl dolar tendenci mírně oslabovat.

Z tiskové konference Janet Yellenové

• Nákupy aktiv se nevyvíjejí po předem nalinkované trajektorii. Tempo omezování kvantitativního uvolňování se tedy může měnit, v případě zhoršení výhledu ekonomiky je zřejmě možné i navyšování objemu odkupů.
• Pokračuje debata o budoucí normalizaci měnové politiky a jejím načasování. Vývoj sazeb bude vycházet z vývoje ekonomiky - rychlejší růst může urychlit normalizaci měnové politiky, pomalejší naopak odsunout.
• Fed má dost nástrojů na to, aby v každém případě "uřídil" krátkodobé sazby.
• Zpomalení růstu je částečně na vrub pomalé oživení na straně kapitálových investic.
• Trhy do jisté míry podléhají pocitu (sebe)uspokojení.
• Míra nezaměstnanosti 6,3 % podle Yellenové jen velice matně odráží reálný stav trhu práce v USA.
• Inflace se vyvíjí zhruba v souladu s tím, kde ji Fed chce mít. Yellenová si pochvaluje modely, podle kterých banka růst cen projektuje a cíluje. Aktuální mírně rychlejší růst cen je prý výsledkem "humbuku" na trhu.

• Yellenová si dala pozor na neprozřetelné náznaky možného brzkého zvýšení sazeb. Jako kdyby se poučila z poslední tiskové konference po zasedání FOMC. Dow za čtvrt hodiny kolem deváté přidal přes 40 bodů. Možná to byla až přílišná nuda v některých chvílích.
• Valuace akcií jsou podle šéfky Fedu z historického hlediska stále v normě.

"Yellenová na tiskovce předvedla mistrovství v uspávání posluchačů. Kdyby v místnosti hořelo a Yellenová to řekla před novináři, všichni by zůstali sedět."

Poznámka redakce: Na slova Yellenové reagují pozitivně akcie i americké bondy. Mohou mít oba trhy "pravdu"?

---

Od začátku finanční krize Fed v několika kolech kvantitativního uvolňování napumpoval do bankovního a finančního systému zhruba 3,5 bilionu USD.

Aktuálně trh nejvíce řeší to, kdy Fed začne doopravdy zpřísňovat měnovou politiku, tedy zvyšovat sazby. Grafy ze středečního tiskového prohlášení banky ukazují, jak jsou rozvrstveny názory členů FOMC. Většina je pro zahájení normalizace měnové politiky v roce 2015, druhý graf pak ukazuje, na jaké úrovni by měla být základní sazba podle jednotlivých členů výboru na konci jednotlivých let.

Zdroj: ČTK, Bloomberg