Červnový názor FOMC: Základní sazba Fedu by se měla letos zvýšit dvakrát o čtvrt procentního bodu, ekonomika je zpět na cestě k oživení

Drtivá většina FOMC předpokládá letošní zvyšování sazeb. Rozložení sil a očekávání ohledně vývoje základního úroku v dalších letech ukazují dva grafy z prohlášení ze zasedání. Výhled růstu základní sazby v letech 2015 a 2016 se v průměru (medián) snížil o čtvrt procentního bodu. To může signalizovat menší důvěru v růst ekonomiky USA a menší jistotu ohledně výše sazby, kterou by guvernéři považovali za "normální". Centrální banka zopakovala, že pohyb sazby bude závislý na datech z ekonomiky. Místo výše úroku a přesného data její změny by Yellenová doporučovala sledovat celkový trend vývoje sazby. Růst úroku každopádně může být rychlejší i pomalejší, než aktuálně očekávají jednotliví guvernéři Fedu.

FOMC aktualizoval svůj výhled pro americkou ekonomiku. HDP by měl růst pomaleji nejen letos (1,8-2,0 % místo březnových 2,3-2,7 %), ale i v dalších letech. Stejně tak sazby.

Akcie v reakci na informaci o očekávaných dvou zvýšeních základní sazby o čtvrt procentního bodu nejprve oslabily, pak ale začaly výrazně posilovat. Že by se dobré zprávy o ekonomice - dvě zvýšení sazeb by měla být důkazem sílícího hospodářství - opět (a snad již nastálo) staly opět dobrými zprávami pro akcie?

Dolar nadále mírně oslaboval v páru s eurem.

Po poklesu v prvním čtvrtletí americká ekonomika podle FOMC směřuje v celém roce k růstu tempem 1,8-2,0 %. Fed i přes zhoršení výhledu růstu HDP dodal, že situace na trhu práce se dále zlepšuje a inflace by se měla z nynější nízké hladiny postupně dostávat k cílové úrovni 2 %.

Fed od konce roku 2008 drží svou základní úrokovou sazbu na rekordně nízké úrovni 0-0,25 %. Donedávna podporoval ekonomiku rozsáhlými nákupy dluhopisů a dalších aktiv. Loni ale program nákupů dluhopisů ukončil a od té doby naznačuje, že se blíží k prvnímu zvýšení úrokových sazeb od roku 2006.

Návrat k normalizaci měnové politiky ale Fed podmiňuje dalším zlepšováním stavu trhu práce a jasnými známkami zvyšování nynější nízké inflace. Většina ekonomů nyní podle agentur očekává, že k prvnímu zvýšení sazby Fed přistoupí na zářijovém zasedání.

Americká ekonomika v prvním čtvrtletí klesala ročním tempem 0,7 %. Podepsalo se na tom nepříznivé zimní počasí, negativní vliv silného dolaru na obchodní bilanci a také pokles investic do těžby ropy.

Z tiskové konference Janet Yellenové

• Někdy se klade na termín prvního zvýšení sazby přílišný důraz. Více bych se soustředila na předpokládanou trajektorii vývoje sazby a celé politiky Fedu.
• Celková inflace bude pravděpodobně nízká po delší dobu kvůli tlaku na ceny energií. Ty se ale, zdá se, stabilizují.
• Opakuji, že by bylo chybou předpokládat pravidelné zvyšování základní sazby o 25 bazických bodů na každém zasedání FOMC, jako tomu bylo v letech 2004-2006. Práce se sazbou bude postupná. Většina výboru očekává, že ke zvyšování sazeb budou vhodné podmínky ještě letos.
• Velice se snažíme být spolehlivou a transparentní centrální bankou.
• Na adresu doporučení MMF nezvyšovat letos základní úrok: Opět je potřeba zopakovat, že sazba poroste, až na to bude vhodná doba v závislosti na ekonomických podmínkách.
• Můžeme se snažit omezit zbytečnou volatilitu, která by vyplývala z našich rozhodnutí.
• Očekáváme další postupné zlepšování stavu trhu práce. Dlouhodobě "normální" je míra nezaměstnanosti mezi 5 a 5,2 %. V současnosti stále vnímáme slabost trhu práce na úrovni participace na trhu práce a v oblasti částečných úvazků.
• Rostoucí ceny nemovitostí zvyšují bohatství Američanů, kteří již mají bydlení, znamenají ale horší dostupnost pro nové kupující. Kreditní podmínky, například sazby hypoték, jsou jim ale nadále nakloněny.
• K Řecku: Doufám, že se obě strany pokusí najít co nejlepší řešení. Neúspěch jednání má potenciál ovlivnit negativně světové trhy a výhled evropské ekonomiky. Americká přímá expozice je omezená, ale skrze finanční trhy bychom to pocítili i my v USA.
• Spotřebitelé jsou opatrní, nižší ceny ropy se ještě plně neodrazily v utrácení domácností.
• Zvyšování sazeb bude znamenat, že se americká ekonomika dostala z traumatu finanční krize. Pro ty, kdo byli zvyklí spořit v konzervativních produktech, to bude po několika letech strádání dobrá zpráva.
• Nemohu slíbit zvyšování sazeb, jen vyjádřit rostoucí přesvědčení, že se ekonomika dostává do stavu, který vyšší sazby umožní.
• Negativní vliv silného dolaru na americkou ekonomiku bude pokračovat.

Zdroj: Bloomberg, Fed, ČTK