Co nám říkají čtvrtletní výsledky firem

Signalizují výsledky hospodaření za druhé čtvrtletí zlepšování ekonomické situace nebo jen přehlížíme, co přehlížet chceme?

Výsledková sezóna se chýlí ke konci, mnoho firem překonalo očekávání, zejména co se týče zisku. Vyvstává tedy otázka, zda nedávno publikované čtvrtletní výsledky firem jsou opravdu tak dobré, jak na první pohled vypadají. Signalizují opravdu zlepšování ekonomické situace? Pomiňme neustálé srovnávání očekávání analytiků se skutečnými výsledky a zaměřme se na absolutní hodnoty a jejich vývoj.

Tržby a objem zboží

Podle nich výsledky firem nesignalizují konec recese, právě naopak. Jedním z nejspolehlivějších makroekonomických ukazatelů vypovídajících o stavu ekonomiky jsou totiž celkové tržby firem. Dalším podobně „tvrdým“ údajem je objem přepraveného zboží ve fyzických jednotkách. Zajímavé je, že tato data mají prakticky nulovou publicitu, přitom jsou podle mého názoru spolehlivější než změny HDP nebo nezaměstnanosti.

Tržby u velkého počtu firem v uplynulém čtvrtletí klesly, čest výjimkám, např. firmě Apple. Při poklesu tržeb firmy dosáhly zisku buď díky jednorázovým ziskům, nebo úsporám na straně nákladů. Právě v úspoře nákladů je zakopaný pes.

Úspora nákladů jako časovaná bomba

Úspora nákladů může pomoci jedné firmě, pokud to udělá individuálně. Když se z úspory nákladů stane masový a navíc opakovaný jev, je zaděláno na velký problém.

Proč? Globálně vzato, náklady jedné firmy tvoří příjem někoho jiného - buď jde o mzdy vlastních zaměstnanců, nebo o tržby dodavatelských firem. Roztáčí se tak velmi nebezpečná spirála, kdy úsporná opatření v jedné firmě nutí k úsporným opatřením další firmy. Podobná spirála stála podle Irvinga Fischera za rozjezdem deflace na počátku 30. let minulého století.

Vládní výdaje jako spása?

Výpadek v globální poptávce se mohou vlády snažit nahradit vládními investicemi, zadáváním objednávek firmám. Kde na to však v dnešní situaci vezmou? Budou si muset půjčit. Bude na trhu dostatek volného kapitálu nebo budou vlády nuceny potřebné peníze natisknout? „B“ je správně.

Stručně řečeno: na první pohled relativně příznivé výsledky firem nevěstí do budoucna nic dobrého.

Mohlo by vás zajímat
26. 2. 2021 12:21
Česko v roce 2030: Moderní trendy člověka ze služeb hned tak nevytlačí, věří ekonom David Marek
Česká ekonomika
Přestat sledovat
Česká republika
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Přestat sledovat
25. 2. 2021 17:01
David Navrátil (Česká spořitelna): České zadlužení může být problém, výnosy dluhopisů ztrácejí v…
Česká ekonomika
Přestat sledovat
David Navrátil
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
25. 2. 2021 21:31
ABCD investora: Tipy na výběr akcií (nejen) ve středoevropském regionu
Akcie ČR
Přestat sledovat
Akciové tipy
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Investiční strategie
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Large caps
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Small caps
Přestat sledovat
Střední a východní Evropa
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
25. 2. 2021 12:31
Dominik Stroukal: Kdo chce těžit z výhod bitcoinu, nesmí se bát propadů o desítky procent
Bitcoin
Přestat sledovat
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Kryptoměny
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Volatilita
Přestat sledovat