Jak dlouho ještě?

Fed pokračuje v odkupech dluhopisů a hypotéčních zástavních listů v objemu 85 miliard USD měsíčně. Ceny akcií jsou na rekordech, dolar trpí, dluhopisy zdražují. Jak dlouho chce americká centrální banka ve svém boji za lepší ekonomické zítřky pokračovat? A za co to vlastně bojuje?

Indexy amerických akcií Dow, S&P 500 i Russell 2000 (menší firmy) vylétly ve středu odpoledne na nové rekordy. Naopak klesly výnosy z dluhopisů. A o ty v kvantitativním uvolňování jde především.

Fed v uplynulých měsících rozhlašoval, že chce být transparentnější. 64 ekonomů v anketě Bloombergu očekávalo bez jediné výjimky větší nebo menší omezení QE, ale FOMC se rozhodl program zachovat v nezměněné podobě. Zhoršil výhled růstu americké ekonomiky a opět rozmělnil podmínky ukončení podpory hospodářství (6,5% nezaměstnanost už dávno přece není žádná hranice, jen orientační bod, totéž 2% inflace).

Šok

"Nechceme šokovat trhy, ale neřídíme se jimi. Děláme to nejlepší pro americkou ekonomiku," uvedl Bernanke ve středu na tiskovce. Dobrá, Wall Street se mohla sama přesvědčovat, že jsou data z ekonomiky stále dostatečně dobrá na to, aby to Fed s exitem alespoň zkusil. Asi tak dobrá nebyla. A nezahájení exitu bylo přesně tím šokem, kterému se Fed v uplynulých měsících chtěl vyhnout.

Má to ta centrální banka těžké. Dluh světové hospodářské jedničky roste jako z vody (aby ne, když úroky jsou v posledních letech tak nízké), dluhový strop je opět důležitým tématem, prezident Obama na domácí i zahraniční politické scéně sbírá záporné body (nominace nového šéfa Fedu, respektive problém Sýrie). Nejistota na začátku podzimu klepe na dveře. 10leté výnosy z dluhopisů na úrovni 3 % jako by pak všechny vyděsily natolik, že centrální banka raději couvla od vcelku logického úmyslu omezit QE (alespoň kosmeticky, 10 miliard není v amerických podmínkách nic převratného).

Ve stejné době jsou akcie na rekordech, možnost snížení objemu odkupů aktiv byla přece v cenách už zahrnuta, trh si zvykl na to, že ekonomika je na tom lépe, výnosy z dluhopisů - navzdory rychlému růstu - stále byly na historické poměry velice nízké. Má trh "právo" na rekordy, když 3% výnosy vyděsí jednu z nejmocnějších finančních institucí na světě? Opravdu americký spotřebitel tolik utrpí, když Fed třeba o 5 miliard USD měsíčně méně bude "podporovat" hypotéční trh? Zhroutí se oživení na realitním trhu jako domeček z karet?

Pokud ano, za koho nebo za co vlastně Fed bojuje? Za zájmy bank? Zájmy nejbohatších? Za mladé ekonomiky, které v posledních měsících trpěly odlivem kapitálu při vidině ústupu Fedu od kvantitativního uvolňování? A hraje v tom všem roli měsíc, dva nebo tři, o které centrální banka dost možná posunula zahájení exitu (Bernanke uvedl, že pokud budou podmínky příznivé, QE bude omezeno ještě letos)?

Reklama je navoněná zdechlina

Pokud je důvodem vyjednávání o dluhovém stropu v USA, potažmo o rozpočtu, co Fed těmi pár týdny navíc získá? A naopak, co získá americká ekonomika dalšími měsíci injekcí likvidity? Bude méně lidí závislých na potravinových lístcích? Budou se méně rozevírat nůžky mezi bohatými a chudými Američany? Dohodnou se Republikáni s Demokraty lépe?

Přiznám se, že jsem celou středeční Bernankeho tiskovou konferenci neviděl. Ještě nedávno ale prezident Fedu tvrdil, že o bublinách na americkém trhu nelze hovořit, že nic takového nepozoruje. Pokud růst výnosů dluhopisů na hodnoty historicky hluboce podprůměrné a zhruba dva měsíce smíšených dat odsouvají rozhodnutí o omezení QE, a zároveň akcie výrazně překonají své rekordy, působí to když ne jako bublina, tak minimálně jako hodně nablýskaná reklama na výrobek, který tak úplně nedrží pohromadě.

Rekordní ceny akcií, symbol a projev rostoucího bohatství, ale v reálu jen mírný ekonomický růst, velké sociální rozdíly a rychle rostoucí zadlužení státu. Hodně otázek, málo odpovědí. Až potkám někoho chytřejšího, na všechno se ho zeptám. Do té doby se mohu jen dokola ptát, jak dlouho ještě.

Americká ekonomika
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Kvantitativní uvolňování
Přestat sledovat
11. 5. 2021 17:11
Best & Novotný: Co (ne)nového v kauze Vrbětice aneb Nejen výbuch v Česku hýbe světovou geopolitikou
Česká republika
Přestat sledovat
Ekonomické a politické hrozby
Přestat sledovat
Geopolitická rizika
Přestat sledovat
Politika
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Spojené státy americké (USA)
Přestat sledovat
10. 5. 2021 12:01
Investorský magazín: Family office od A do Z
Bohatství
Přestat sledovat
Investorský magazín
Přestat sledovat
Komerční reality
Přestat sledovat
Nemovitosti
Přestat sledovat
Ponaučení pro investory
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
WOOD & Company
Přestat sledovat
8. 5. 2021 20:31
Vladimír Vávra (WOOD & Company): V technologickém sektoru bych nyní preferoval nejen vysoký růst,…
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
WOOD & Company
Přestat sledovat
6. 5. 2021 17:01
Jaroslav Vybíral (ČSOB AM): Pandemie ukázala, že inovativnost vždy obstojí. Masivní fiskální a…
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat