Splaskává poslední velká bublina

Bublina postavená na víře, že centrální banky spasí svět, splaskává. Alespoň tak to vidí Michael A. Gayed, hlavní investiční stratég a portfoliomanažer Pension Partners a držitel ocenění 2014 Dow Award.

Před dvaceti lety si investoři opakovali zaklínadlo "nebojujte s Bank of Japan". V posledních letech toto heslo obměnili pro Fed, popřípadě ECB. S koncem kvantitativního uvolňování ale nastává čas právě s Fedem začít bojovat.

Každá bublina jednou splaskne, jen nikdo neví, kdy a jak rychle k tomu dojde. Investoři milují strategii "kup a drž" u tržního vrcholu. Podmínky se mění a vztahy mezi akciemi a dluhopisy, které byly vždy využívány při alokaci investic, se vracejí ke vzorcům, které pamatujeme z doby, kdy centrální banky nezasahovaly do dění na trhu v takové míře jako v posledních letech.

Aktuální situace na trzích je podceňována. Nejde o tradiční korekci, protože inflační očekávání v posledních měsících klesla i přes bilionovou stimulaci společně s výnosy dluhopisů. Mario Draghi dodal před dvěma lety důvěru trhům prohlášením, že udělá cokoli pro záchranu eura. Nyní se i proto výnosy bondů Španělska a Itálie odchylují od výnosů amerických a německých. V tržním vnímání se změnilo něco fundamentálního.

V blízké době mohou trhy zažít "reset", pokud se nedostaví reflace. Centrální banky ale v úsilí nastartovat ji zatím selhávají.

Graf níže znázorňuje vývoj inflačních očekávání prostřednictvím poměru ETF dluhopisů chráněných proti inflaci (konkrétně iShares Barclays TIPS Bond Fund ETF - TIP) ve vztahu k ETF amerických státních dluhopisů (Pimco 7-15 Year U.S. Treasury Index ETF - TENZ). Pokles poměru ukazuje na klesající inflační očekávání.

Možná srozumitelnější je vyjádření inflačních očekávání skrze rozdíl výnosů dluhopisů chráněných proti inflaci a těch, které na inflaci navázány nejsou. Graf je z dílny Bank of America Merrill Lynch a věnovali jsme se mu již dříve.

Rostoucí ekonomika je spojena s rostoucími inflačními očekáváními, stejně jako zdravý býčí trh. Podaří se ale Fedu dosáhnout inflačního cíle (2 % meziročně), když je trh přesvědčen o opaku, a navíc končí kvantitativní uvolňování?

Zdroj:
MarketWatch
Inflace
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Investiční bubliny
Přestat sledovat
Investiční a ekonomický výhled
Přestat sledovat
15. 4. 2021 17:01
V PÁTEK V 10 HODIN ŽIVĚ: Aktuálně z trhů (Ivana Birtová, Realitní Shaker)
Bydlení
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Nemovitosti
Přestat sledovat
Realitní trh
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
13. 4. 2021 17:01
Ronald Schubert (WOOD & Company): Největším rizikem je růst výnosů dluhopisů, současné úrovně ale…
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
WOOD & Company
Přestat sledovat
10. 4. 2021 20:31
Jaroslav Brychta (XTB): V rámci výsledkové sezóny budou nejdůležitější výhledy samotných firem
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
8. 4. 2021 17:01
Michal Semotan (J&T Banka): Brzdou růstu akcií ČEZ je i jeho management, zajímavými tituly jsou na…
Akcie ČR
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat