Ranní postřeh: Zlotý uhýbá šrapnelům

Polský zlotý (PLN) si oddychl a posílil po zveřejnění návrhů zákona na konverzi půjček ve švýcarských francích. Ty nejsou zdaleka tak agresivní vůči polským bankám, jako byly původní návrhy po změně vlády. Holt to není tak horké, jako když se to vaří. Zlotý nemá zdaleka vyhráno, ale zatím úspěšně kličkuje mezi šrapnely, které létají z politiky (riziko druhého snížení ratingu, agresivního snižování sazeb po výměně bankovní rady NBP nebo právě nákladného řešení hypoték ve francích). Až tyto šrapnely přestanou létat, prostor pro posílení podhodnocené měny bude velký.

V minulosti oblíbené frankové půjčky dnes tvoří v Polsku stále ještě vysokých 36 % hypoték z asi 70 % v roce 2009. Nápad brát si půjčky s nižším úrokem za cenu měnového rizika se ukázal jako špatný a v Polsku stále rezonují názory svalit vinu na banky, ne na vlastní rozhodnutí, že carry trade může také sakra nevyjít. Frank od doby tvorby těchto hypoték posílil k zlotému o zhruba 70 %.

Jak to řešit? Původní nápad převést hypotéky z franků na zloté za původní kurz by stál raketu a srazil by polský bankovní systém na kolena. Pro vládu z toho plyne nejen dát sbohem daňovým příjmům, ale hlavně zadření tvorby úvěrů s ošklivými následky pro ekonomiku.

Po dohadech s centrální bankou jsou návrhy na řešení hypoték postupně mírněny. Návrhy, které dostal v úterý prezident Duda, hovoří o maximálních ztrátách 1 miliardy zlotých ročně v dalších 30 letech. To polské banky ustojí. Pochopitelně, ďábel je v detailu toho, jak bude ve finále zákon vypadat, jak na nabízené možnosti zareagují lidé s frankovými půjčkami a jak budou banky moci rozložit FX ztráty v čase.

Nicméně zdá se, že nová konzervativní vláda postupně zjišťuje, že ne všechny předvolební sliby se dají splnit. I do principiálně chybných rozhodnutí se vnoří racionalita nebo aspoň pud sebezáchovy.

Podhodnocený zlotý má potenciál na pěknou rally.

Hypotéky
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Polský zlotý
Přestat sledovat
EUR/PLN
Přestat sledovat
Miroslav Plojhar
Přestat sledovat
Obrázek: HARDWARIO
30. 9. 2022 14:00
HARDWARIO 4. října zahájí úpis akcií na trhu START. Společnost sází na internet věcí a investory…
Akcie ČR
Přestat sledovat
HARDWARIO
Přestat sledovat
Informační technologie
Přestat sledovat
Pražská burza
Přestat sledovat
Primární úpis akcií (IPO)
Přestat sledovat
Technologie
Přestat sledovat
Obrázek:
30. 9. 2022 9:22
Michal Šnobr: Extrémní ceny energií jsou důsledkem dlouhodobě zanedbaných investic v Evropě. Válka…
Elektřina
Přestat sledovat
Energetika
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Evropská unie
Přestat sledovat
Geopolitika
Přestat sledovat
Komodity
Přestat sledovat
Zemní plyn
Přestat sledovat
Obrázek: Shutterstock
28. 9. 2022 6:14
Petr Koblic: Ceny elektřiny mohou být za rok desetinové, klíčové je přežít letošní zimu
Elektřina
Přestat sledovat
Energetika
Přestat sledovat
Evropská ekonomika
Přestat sledovat
Jaderná energetika
Přestat sledovat
Komodity
Přestat sledovat
Petr Koblic
Přestat sledovat
Zemní plyn
Přestat sledovat
Obrázek: Profimedia
27. 9. 2022 17:04
Kupka (ČSOB): ČNB ještě letos může mírně zvýšit sazby, důležitý bude případný další tlak na českou…
Centrální banky
Přestat sledovat
Česká ekonomika
Přestat sledovat
Česká koruna
Přestat sledovat
Česká republika
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Úrokové sazby
Přestat sledovat