Vracíme se skutečně k hospodářskému růstu?

Známky stabilizace amerického trhu s nemovitostmi, lepší než očekávané korporátní výsledky a dynamický růst čínské ekonomiky naznačují, že návrat k růstu v druhé polovině roku 2009 je velmi pravděpodobný.

Spotřebitelská poptávka

Zatímco na podzim a v zimě docházelo k dramatickému propadu spotřebitelské poptávky, v posledních měsících je patrný trend stabilizace. Maloobchodní prodeje byly v červnu + 0,6%. Spotřeba zboží se za posledních 6 měsíců ustálila a již nedochází k propadům (viz graf), což by mělo být dostatečné k podpoření produkce. Růst produkce se potom může odrazit ve vzestupu pracovních míst.

Předstihové indikátory

Existují zřetelné známky, že stav ekonomiky se zlepšuje. Index amerických předstihových indikátorů rostl již tři měsíce v řadě. Pokud srovnáme vývoj těchto indikátorů s předchozími recesemi od roku 1959 (v grafu červeně), je zjevné, že konec recese je na dohled.

Trh s nemovitostmi

Poslední dva měsíce docházelo k prudkému růstu prodejů existujících domů. I aktivita na trhu roste. Samozřejmě mnoho z těchto prodejů jsou nucené prodeje nemovitostí, ale přesto dochází dosud k nevídanému obratu.

Je pravděpodobné, že se toto odrazí i v cenách. Základní Case-Shillerův index pro ceny nemovitostí ze významně nezměnil, ale je nutné si uvědomit, že vyhodnocuje data se zpožděním jako tříměsíční průměr. Aktuálnější data (FHFA index, Radar Logic Composite) naznačují, že trh s nemovitostmi mohl dosáhnout svého dna již na jaře.

Rostoucí čínská ekonomika

Dle oficiálních údajů rostla čínská ekonomika v prvním pololetí meziročně o 7,9%. Průmyslová výroba v červnu vzrostla meziročně o překvapivých 10,7%. Což jen potvrzuje sílu čínské ekonomiky a účinnost vládních stimulačních balíčků.

Pokud toto porovnáme se začátkem roku, je patrné, že se Čína zotavuje ohromnou rychlostí. Důležitá je nyní orientace na domácí poptávku, což se odráží i na čínských investicích. Vnitrozemské provincie, kde žije asi 60% čínské populace, tvoří necelou polovinu HDP v porovnání s pobřežními oblastmi. Právě do těchto oblastí proudí přímé vládní investice, určené i k podpoře zaměstnanosti.

Investiční strategie

V tomto prostředí se Fortis Investment přiklání spíše k více rizikovějším investicím jako dluhu s nízkým ratingem (investment grade), dluhopisům a akciím rozvíjejících se trhů. Především proto, že rozvíjející se trhy překonávají svými fundamenty rozvinutý svět. Přímý nákup akcií není tak lákavý, lze očekávat, že ziskové marže budou při tomto nevýrazném oživení pod tlakem a představy o návratu ziskovosti jsou příliš optimistické.

Zdroj:
Fortis Investments
Mohlo by vás zajímat
16. 1. 2021 20:30
V PONDĚLÍ V 10 HODIN ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Býčí trh
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční strategie
Přestat sledovat
Medvědí trh
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
WOOD & Company
Přestat sledovat
15. 1. 2021 12:22
Dolar by měl letos napravovat ztráty v páru s eurem, zajímavý může být také ruský rubl. Měna není totéž jako akcie, vysvětluje stratég
Americký dolar
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Forex (FX)
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Miroslav Plojhar
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Ruský rubl
Přestat sledovat
14. 1. 2021 6:48
El-Erian: Na akciovém trhu je racionální bublina, růst výnosů dluhopisů ale vysílá varovný signál
Americké akcie
Přestat sledovat
Americké státní dluhopisy
Přestat sledovat
Býčí trh
Přestat sledovat
Dluhopisový trh
Přestat sledovat
Investiční bubliny
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Přestat sledovat
13. 1. 2021 13:04
Úpadek dolaru? Vlhký sen Rusů se hned tak nenaplní, vedle ekonomiky pozici americké měny drží i mocenský význam USA
Americký dolar
Přestat sledovat
Ekonomické a politické hrozby
Přestat sledovat
Geopolitická rizika
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Spojené státy americké (USA)
Přestat sledovat
Světová ekonomika
Přestat sledovat