Miliardy v trapu: Tohle dělají s portfolii záporné sazby!
Investoři, kteří se zaměřují na fixní výnosy, typicky z dluhopisů, v posledních letech nemají nad čím jásat. Výnosy bondů soustavně klesají a nezřídka jsou záporné. V polovině září byly na trzích státní dluhopisy za bezmála 11 bilionů USD, které své držitele "trestaly" záporným výnosem. S portfolii investorů to hýbe mimořádným způsobem.
Stále je řada hráčů na trhu, typicky velkých institucionálních investorů, kteří státní dluhopisy nakupují de facto povinně. Nepochybně se ale najdou i mnozí drobní investoři, kteří drží dluhopisy, jejichž výnosy se postupně snižují.
"Vážený průměr výnosů dluhopisů 14 zemí, jejichž bondy v určitých splatnostech mají aktuálně záporné výnosy, je nadále v blízkosti historického minima," upozorňuje Robert Grossman z Fitch Ratings. Monstrózní programy odkupů dluhopisů v USA, Japonsku, Británii a eurozóně a poptávka po stabilních a spolehlivých aktivech vyhnala ceny státních dluhopisů výše. A rostoucí ceny znamenají klesající výnosy.
Tabulka ukazuje, že věřitelé největších dlužníků v investičním pásmu (tedy těch nejspolehlivějších) od roku 2011 zažili pokles svých celkových výnosů o 487 miliard USD. "Investoři spoléhající se na pevně úročená aktiva v uplynulých letech trpí," komentuje to Grossman.
Druhý graf ukazuje, že kdyby současné dluhopisy se zápornými výnosy nadále nabízely výplaty jako v roce 2011, držitelé těchto bondů by si ročně přišli na asi 125 miliard USD. Nyní se ovšem musejí vyrovnávat s celkovou ztrátou na úrovni 33 miliard.
Zdroj: Fitch Ratings
