Francie nepatří k pevnému jádru eurozóny, ať bude prezidentem kdokoli
Jednou z hlavních událostí víkendu bylo bezesporu první kolo prezidentských voleb ve Francii. Jak ale tvrdí mimo jiné analytici Barclays, vliv výsledku voleb na tempo zadlužování země, dluhopisový trh nebo bankovní sektor bude minimální. Socialistický kandidát a favorit voleb François Hollande uklidňuje voliče, že na tom Francie není tak špatně, jak tvrdí média. Ale Francie na tom není ani dobře. Podle Barclays dávno nepatří do pevného jádra eurozóny.
Žádný z prezidentských kandidátů podle britské banky nemůže v dohledné době zvrátit mínění dluhopisového trhu. Ten Francii loni na podzim evidentně chápal jako řádově rizikovější než Německo. Ukazuje to vývoj výnosů 10letých státních dluhopisů obou zemí. Dobře by Francie nevyšla ani ze srovnání s Nizozemskem nebo Finskem.
Pro ty, kdo sledují francouzské dluhopisy, respektive jejich přirážky oproti "bezpečným" německým bondům, je podle Barclays nejdůležitější sledovat vývoj výnosů dluhopisů Španělska nebo Itálie. Právě s těmi totiž francouzské výnosy korelují mnohem silněji než s výnosy dluhopisů zdravějších zemí eurozóny.
Ruce pryč od Španělska, Francie a Belgie, radí portfoliomanažer
Vývoj v posledních týdnech a měsících je pro Francii přece jen o něco příznivější než loni na podzim, ovšem míry korelace francouzských dluhopisů s bondy zemí na periferii jsou stále poměrně vysoké.
Volby trh nepřesvědčí
"Volby jsou pouze sekundárním hybatelem trhu s francouzskými dluhopisy," píší analytici Barclays ve své zprávě. Ať se novým prezidentem stane kdokoli, politická opatření nemohou mít tak velký efekt, aby dokázala vrátit Francii v očích investorů po bok Německa nebo Finska.
Navíc jakákoli tvrdá opatření budou ve Francii zaváděna pravděpodobně až ve chvíli, kdy k tomu tamní politiky donutí právě dluhopisový trh. Ke zpřísnění ekonomické disciplíny ve Francii tak paradoxně může vést nejspíše případné zhoršení situace ve Španělsku nebo Itálii, proti kterému ECB a duo Merkozy dlouhé měsíce bojují.
Zdroj: Barclays
