Čtyři postřehy k převrácené výnosové křivce aneb Jak blízko je recese?
Inverze výnosové křivky amerických 2letých a 10letých vládních dluhopisů v minulém týdnu vyvolala výprodej na akciových trzích, když investory ovládla panika z blížící se recese. Koho by nevyděsila záplava zpráv o krizi, která již klepe na dveře, neboť převrácená výnosová křivka ji prý docela obstojně předpovídá. Že ale současná situace není tak jednoznačná, ukazují následující čtyři postřehy osobností světa financí.
"Výnosová křivka odráží názor investorů k ekonomickým rizikům. Věřím ale, že to tentokrát může být jiné. Obrácená křivka je neustále ve zprávách, četnost hledání pojmu 'výnosová křivka' na internetu narostla, což zvyšuje možnost, že se z ní stane sebenaplňující proroctví. Vědomí, že inverze výnosové křivky předcházela každé z posledních sedmi recesí, způsobuje, že lidé mění chování," uvedl profesor Campbell Harvey z Duke University.
"Existují důvody k obavám. Globální ekonomika zpomaluje, americká ekonomika zpomalila, současná politika (zejména v oblasti obchodu) je brzdou růstu. Ale výnosové křivky bych se neděsil," říká Bill McBride, zakladatel blogu Calculated Risk.
"Převrácení výnosové křivky neznamená, že je recese za dveřmi, případně že ji nelze odvrátit. Znamená to, že riziko recese je vyšší. Fed v září sníží sazby o 25 bazických bodů s možností až 50bodového snížení. Pokud to úvěrové trhy zohlední již předem, bude hrozit potřeba dalšího snižování. Bílý dům svými kroky vyvolává chaos, který táhne akcie na Wall Street do červených čísel, to ale zpětně zvyšuje Trumpův hněv na Jeromea Powella. Dopady toho všeho by mohly být nepříjemné," tvrdí Tim Duy, profesor ekonomie na Oregonské univerzitě.
"Jsem v neobvyklé situaci, kdy lidem říkám, aby se trochu uklidnili. Inverze není dobrá věc, ale nepovažuji ji za rozbušku. Když to vezmu historicky, inverze předchází recesím až o dva roky. Měli jsme inverzi i na konci 90. let, kdy se ekonomice dařilo velice dobře," uvedl Eddy Elfenbein z Crossing Wall Street.
Zdroj: Abnormal Returns
